A devizapiac a gazdasági kapcsolatok olyan szférája, amely deviza és értékpapír devizában történő adásvételére, valamint devizatőke befektetésére irányuló ügyletek lebonyolításában nyilvánul meg.

Intézményi szempontból a devizapiac számos nagy kereskedelmi bankból és más pénzintézetből áll, amelyek összeköttetésben állnak egymással kommunikációs hálózattal, amelyen keresztül a valutákkal kereskednek. A számítógép megjeleníti a különböző devizák aktuális jegyzéseit, amelyeken a különböző bankok jelenleg kereskednek valutákkal. Bármely bank a legjobb árfolyamon vásárolhat vagy adhat el valutát, akár saját költségén, akár egy ügyfél nevében. A tranzakció végrehajtásának ideje általában néhány tíz másodperctől 2-3 percig terjed. A tranzakciót igazoló dokumentumokat később küldjük ki, a bankszámlákra történő könyvelést 2 banki munkanapon belül megtörténik. A devizakereskedelem e szervezeti formáját bankközi devizapiacnak nevezik.

A devizaügyletek túlnyomó többsége nem készpénzes formában történik, pl. folyó és idő bankszámlákon, és a piacnak csak kis részét teszi ki az érmekereskedelem és a készpénzcsere.

Egyre több magánszemély és jogi személy Oroszországban, a FÁK-országokban és szerte a világon törekszik a rendelkezésre álló pénzügyi eszközök által biztosítottnál lényegesen nagyobb bevételre. A nemzetközi devizapiacon a devizakereskedés az árfolyam percenkénti ingadozása miatt nyújt ilyen lehetőséget.

Ha a bankoknak és brókerházaknak lehetőséget biztosítunk a ténylegesen befektetett pénzeszközöknél többszörösen nagyobb devizaügyletek lebonyolítására, a mindössze 2000 USD összegű befektető teljes körű piaci szereplővé válik.

Soros György klasszikus, 1992-es akciója, amikor az angol fontot (GBP) német márkával (DM) és amerikai dollárral (USD) adta el, két héten belül egymilliárd dolláros nettó nyereséget eredményezett, ezzel híressé tette Sorost és elindította emberbaráti tevékenységét.

Jelenleg egy bank nem lehet versenyképes és nem létezhet valuta kereskedési képesség nélkül. A devizaügyletek lehetővé teszik a bank számára, hogy független legyen a dollár árfolyamának változásaitól, ha a bank pénzeszközei dollárban vagy bármely más pénznemben vannak. A piacgazdaság fejlődési mintái arra késztetik az orosz bankokat, hogy a devizaügyletet a bankszektorban egyre erősödő verseny körülményei között a túléléshez szükséges eszközök arzenáljába vegyék. Számos országban a bankközi piac egy része szervezetileg valutaváltás formájában szerveződik.

A devizapiac vizsgálata a piaci kereslet és kínálat elméletén alapul. A devizapiac kapcsán azonban jelentős változtatásokkal alkalmazzák a kereslet-kínálat elméletét, mivel a valuta speciális árucikk. A nemzetközi színtéren ugyanazokat a formákat ölti, mint az országon belüli pénzegységek.

A devizapiac engedelmeskedni fog a verseny törvényeinek. Résztvevőinek viselkedését az a vágy határozza meg, hogy az árfolyamkülönbözetre játszva maximalizálják nyereségüket. E nyereség nagysága számos politikai és gazdasági kockázat kombinációjától függ. A devizapiaci szereplők magatartása bizonyos feltételek mellett jelentős árfolyam-ingadozásokhoz és a devizapiac destabilizálásához vezet. A devizapiac instabilitása társadalmi költségekhez és súlyos gazdasági problémákhoz vezethet.

Ilyen helyzetben a devizapolitika irányításáért felelős hivatalos szervek feladata a devizapiac egyensúlyba hozása és a stabil működéséhez szükséges feltételek megteremtése.

A valutavásárlási műveletekkel kapcsolatban az angol nyelv átvette a stabil devizaműveletek kifejezést, amelyből a rövidített változat adja a piac nevét - FOREX vagy még rövidebben - FX.

A globális devizapiac a devizapiac résztvevői között lebonyolított deviza adásvételi, elszámolási és hitelezési tranzakciók összessége. A globális devizapiac fő és volumenét tekintve legnagyobb részét az egyik valuta másikra váltásának jelenlegi átváltási műveletei teszik ki, amelyek a Forex piacot alkotják.

Fokozatosan fejlődve, meglehetősen rövid idő alatt a Forex piac globális jelentőségre tett szert az egész világgazdaság számára. A Forex piacon a kereskedési forgalom körülbelül 1,5 billió. dollár naponta, ami jelentősen meghaladja bármely pénzügyi piac volumenét.

Ezen a 24/7 munka és létezés a világ leglikvidebb piaca Naponta több mint egy billió amerikai dollárt vásárolnak és adnak el, és valuta adásvételi szerződéseket kötnek egy naptól 12 hónapig terjedő időtartamra. Ezen a piacon a fő valuták az USA-dollár, az euró, a japán jen, a svájci frank és az angol font, a piaci szereplők pedig bankok és brókerházak, vállalatok és export-import cégek, különféle alapok és egyéni befektetők.

A devizapiaci tranzakciók ma a bankok egyik fő bevételi forrását jelentik világszerte. Például a legnagyobb svájci bank, az Union Bank of Switzerland (UBS) teljes nyereségének 80%-a származott 1994-ben devizakonverziós műveletekből, és a teljes nyereségnek csak 20%-a származott hitelekből, értékpapír-kereskedelemből stb. (Lásd a „UBS 1994. évi éves jelentése” pénzügyi jelentést).

Lényeges különbség a Forex piac és az összes többi piac között, hogy nincs konkrét kereskedési helye. A Forex a devizakereskedők hatalmas hálózata, amelyek telekommunikáción keresztül kapcsolódnak egymáshoz, szétszórva a világ összes vezető pénzügyi központjában, és egyetlen mechanizmusként éjjel-nappal dolgoznak. A devizakereskedők különböző pénzintézetekben dolgoznak, amelyek szerepük szerint aktív és passzív résztvevőkre oszlanak, vagyis az árfolyamképzésben, a devizavásárlásban és a spekulációban aktívan részt vevőkre, illetve azokra, akik ezt a piacot használják. termelési és üzleti céljaikra.

A devizapiac működése egy percre sem áll meg. Munkájukat egy naptári napon kezdik meg a Távol-Keleten, Új-Zélandon, egymást követő időzónákon áthaladva – Sydneyben, Tokióban, Hongkongban, Szingapúrban, Moszkvában, Frankfurt am Mainban, Zürichben, Londonban és a napot New Yorkban és Los Angeles, Angeles.

Szombaton és vasárnap az egész pénzügyi világ pihen, így gyakorlatilag nincs tranzakció a Forexen, azonban néhány tranzakció ezeken a napokon is megtörténik.

Természetesen a FOREX-piacon a tranzakciók legnagyobb volumenét a fejlett gazdasággal, kereskedelemmel és pénzügyekkel rendelkező országok devizái jelentik: az USA-dollár, az euró, a japán jen, a svájci frank és a brit font.

A Forex piac modern formájában a 70-es években jelent meg, amikor a nemzetközi kereskedelem a rögzített árfolyamok rendszeréből a lebegő árfolyamok rendszerébe lépett át. Ebben az esetben az egyik valuta másikhoz viszonyított árfolyamát a piaci viszonyok határozzák meg, pl. egy adott ország valutája iránti kereslet és kínálat viszonya.

A devizapiaci jövedelemszerzési képesség azon az egyszerű tényen alapul, hogy minden nemzeti valuta áru, mint a búza vagy cukor, csereeszköz, mint az arany és az ezüst.

Ha egy terméket (devizát) vásárolt egy áron, majd eladta egy másik áron, akkor a nyereség vagy veszteség az eladási ár és a vételár különbözete szorozva a tranzakció összegével. Az egyes országok gazdasági körülményei (munkatermelékenység, infláció, munkanélküliség stb.) befolyásolják valutájuk értékét más országok valutáihoz képest, és ez a fő oka az árfolyamváltozásoknak.

A valutaárfolyamok egymáshoz képest folyamatosan változnak, és ezen a piacon a profitszerzés fő elve az, hogy egy növekvő devizát vásárolunk, és a növekedés megállt után eladjuk.

A devizapiacok típusai

Többféle devizapiac létezik.

Tőzsdei devizapiac. Ez a piac a megállapított szabályok szerint működik. A valutatőzsdék kereskedési platformként közvetítő funkciókat látnak el. Maga a tőzsde azonban nem működhet partnerként a tranzakciókban.

Bankközi devizapiac. A felhatalmazott kereskedelmi bankok devizaügyletei tőzsdén kívüli ügyletekben közvetítők nélkül valósulnak meg a bankok között, kialkudott árfolyamok alapján. A devizapiac ezen szektorában résztvevők magatartását közös megegyezésük határozza meg, az ügyletek feltételei pedig üzleti titok.

A készpénzes devizaügyletek piaca. A készpénzpiac népszerűségének több oka is van. Ezen a piacon a nyereség (vagy veszteség) gyorsan realizálódik volatilitása miatt (ez egy valuta hajlamának mértéke egy bizonyos időegység alatti áringadozási gyakoriság elérésére. Az árváltozások véletlenszerű összetevőjét jelenti). A készpénzpiaci forgalom gyorsan növekszik a benne rejlő jövedelmezőség és a csökkent hitelkockázat kombinációja miatt. A készpénzes devizapiacot magas likviditás (egy adott értékpapír vagy eszköz könnyű vételének vagy eladásának képessége) és nagy volatilitás jellemzi. Egy globális kereskedési nap (24 óra) alatt 18 ezer alkalommal változhat az euró/dollár árfolyam. Az árfolyam néhány másodperc alatt 200 ponttal „felszállhat”, ha a piac szenzációs hírek hatása alá kerül. Ugyanakkor az árfolyam hosszú ideig, akár egy óráig is gyakorlatilag változatlan maradhat, ha az egyik piacon a kereskedés már majdnem véget ért, és várhatóan a másikon kezdődik.

1. ábra. A kereskedési tevékenység megoszlása ​​az orosz nemzeti piacon az idő függvényében

1 – tranzakciók volumene 12 órától 16 óráig;

2 – 4 órától este 8 óráig;

3-tól 8 órától 12 óráig.

A készpénzpiac fő szereplői a kereskedelmi és befektetési bankok, ezt követik a biztosítók és a vállalati ügyfelek. A bankközi piac, ahol a tranzakciók többsége nemzetközi, tükrözi a valutaverseny globális jellegét és a távközlési rendszerek tökéletességét. A vállalati ügyfelek ugyanakkor inkább az országon belül bonyolítanak devizaműveleteket, vagy az azonos időzónában működő külföldi bankokon keresztül kereskednek. A biztosítók és a vállalati ügyfelek megnövekedett aktivitása ellenére továbbra is a bankok a fő kereskedési erők a devizapiacon. A készpénzpiaci kereskedés mindig jövedelmezőbbnek tűnik, mivel a készpénz iránti kereslet az egész világon létezik.

A sürgős ügyletek piaca. Az egyik legnagyobb devizapiac az azonnali piac, vagyis az azonnali (2 munkanapon belüli) devizaszállítás piaca.

A származékos (határidős) devizapiac szolgáltatásait a gazdasági szereplők is igénybe vehetik. Ha egy devizapiaci szereplőnek egy bizonyos idő elteltével devizát kell vásárolnia, akkor ennek a devizának a megvásárlására úgynevezett határidős szerződést köthet. A devizaszerződések közé tartoznak a határidős ügyletek, a határidős kontraktusok (standardizált adásvételi vagy csereszerződések, amelyek megkövetelik a termékek, kötvények, valuták meghatározott áron, egy bizonyos jövőbeli időpontban történő szállítását) és a devizaopciók (olyan szerződés, amely a tulajdonosának kötelezettség vállalása nélkül vásárolni vagy eladni valamilyen eszközt vagy értékpapírt meghatározott áron, meghatározott időtartamon belül).

Mind a határidős, mind a határidős kontraktus két fél megállapodása arról, hogy a jövőben egy meghatározott időpontban fix mennyiségű devizát váltanak át előre egyeztetett (távra szóló) árfolyamon. Mindkét szerződés kötelező érvényű. A kettő között az a különbség, hogy a határidős szerződést tőzsdén kívül kötik meg, míg a határidős kontraktust csak devizatőzsdén vásárolják és adják el bizonyos szabályok betartásával, a deviza árának nyilvános, hangos ajánlattételével.

A devizaopció olyan szerződés, amely jogot (de nem kötelezettséget) biztosít az ügyletben részt vevő egyik fél számára meghatározott mennyiségű deviza fix áron történő, meghatározott időtartamon belüli vételére vagy eladására. Az opció vevője a fenti jog gyakorlására vonatkozó kötelezettsége fejében díjat fizet az eladónak.

A határidős kamatláb az ügylet időpontjában érvényes azonnali kamatlábból és a prémiumból vagy diszkontból áll, pl. prémiumok vagy kedvezmények, az aktuális kamatlábaktól függően. A magasabb kamatozású deviza a határidős piacon az alacsonyabb kamatozású devizához képest diszkonttal fog kereskedni. Ezzel szemben egy alacsonyabb kamatozású deviza felárral ad el egy magasabb kamatozású devizához képest a határidős piacon. A nemzetközi gyakorlatban a kamatkülönbséggel együtt a londoni bankközi piacon betéti kamatot alkalmazzák, i.e. LIBOR ráta.

A devizapiac ezen szegmensének megjelenésének fő oka a bankok és ügyfeleik azon vágya volt, hogy éljenek a devizaügyletek biztosítási lehetőségeivel és a nyereséges spekulációs ügyletek lebonyolításával. A határidős piac szolgáltatásait elsősorban vagy a devizabevételre számító exportőrök, vagy az importért fizetni szándékozó importőrök veszik igénybe. A határidős piac résztvevői bankok és nem banki szervezetek, amelyek az árfolyamok változásából kívánnak bevételre szert tenni.

Könyv: Nemzetközi gazdaságtan (KNEU előadásjegyzet)

6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 9. Devizaügyletek a globális devizapiacon.

1. A modern pénzrendszer felépítése: nemzeti, nemzetközi (regionális), világ.

2. A nemzeti és a világ pénzrendszerének alapelemei

3. A valuta fogalma és besorolása. Valuta konvertibilitás.

4. Árfolyam

5. Nemzetközi valutalikviditás (IML)

6. A világ monetáris rendszerének alakulása

7. Devizapiac és szerkezete

8. Devizaárfolyamok és devizajegyzések

9. Devizaügyletek a globális devizapiacon.

10. A globális devizapiacon végrehajtott devizaügyletek típusai.

11. Ukrajna devizapiaca

Szójegyzék

A modern pénzrendszer felépítése. Nemzeti, nemzetközi (regionális) és világpénzrendszer. A nemzeti pénzrendszer alapelemei. A világ pénzrendszerének alapelemei. A valuta fogalma és típusai. Valuta konvertibilitás. Valutaparitás és árfolyam. Árfolyam mód. Nemzetközi valutalikviditás. Tartalékvaluták.

A világ monetáris rendszerének fejlődése. Arany standard rendszer. Párizsi valutarendszer. genovai valutarendszer. Bretton Woods pénzrendszere. Jamaicai valutarendszer. EMS.

Devizapiac és szerkezete. Devizajegyzések. Alapvető devizaügyletek. Ukrajna devizapiaca.

9. Devizaügyletek a globális devizapiacon.

A devizaügylet olyan művelet, amely a valutaértékek tulajdonjogának átruházásával, a valutaértékek fizetőeszközként történő felhasználásával jár a nemzetközi forgalomban; valutaértékek behozatala, kivitele, átutalása és továbbítása az ország területére és határain túlra.

Szűk értelemben a devizaügyleteket a deviza adásvételével járó banki tevékenységnek tekintjük.

Általános szabály, hogy vannak:

Folyó devizaügyletek (deviza átutalás, pénzügyi kölcsönök átvétele és nyújtása legfeljebb 180 napos időtartamra, kamat, osztalék és egyéb betétek, befektetések stb. bevétele);

Tőkemozgással kapcsolatos devizaügyletek (közvetlen befektetések, portfólióbefektetések, értékpapírok beszerzése, 180 napot meghaladó futamidejű pénzügyi kölcsön nyújtása és átvétele stb.).

KONVERZIÓS MŰVELETEK:

Azonnali kézbesítésű tranzakciók: „ma” típusú tranzakciók, „holnap” típusú tranzakciók, „azonnali” típusú tranzakciók;

Határidős ügyletek: határidős ügyletek, határidős ügyletek, opciók;

„Swap” típusú tranzakciók;

Valuta arbitrázs: térbeli arbitrázs, időarbitázs, konverziós valuta arbitrázs;

LEVELEZŐ KAPCSOLATOK KÜLFÖLDI BANKKKAL:

Közvetlen levelező kapcsolatok kialakítása külföldi bankokkal;

Független számlanyitás a bank által külföldi bankokkal történő nemzetközi elszámolásokhoz;

Megállapodás a nemzetközi fizetések banki műveleteinek lebonyolításának módjáról és feltételeiről;

Dolgozzon az NBU Center for Interstate Settlements levelező számláin vagy az engedélyezett bankok levelező számláin keresztül;

Levelező kapcsolatok létesítése és nemzetközi banki műveletek lebonyolítása külföldi bankokkal az NBU Nemzetközi Kiegyenlítési Központ levelező számláin vagy a felhatalmazott bankokon keresztül.

DEVIZASZÁMLÁK NYITÁSA ÉS KARBANTARTÁSA

Devizaszámla nyitása jogi személyek (rezidensek és nem rezidensek), magánszemélyek számára;

Számlaegyenleg utáni kamat számítása;

Folyószámlahitel biztosítása (a bankvezetés döntése alapján speciális ügyfeleknek);

Nyilatkozatok nyújtása a tranzakció befejezésekor;

Számlák archiválása bármely időtartamra;

Ügyfelek megbízásából a devizaszámlájukon lévő pénzeszközökkel kapcsolatos műveletek végrehajtása (benyújtott bizonylatok befizetése, deviza vásárlása és eladása az ügyfelek pénzeszközeinek terhére);

Törvény által előírt összegek leírása;

Export-import műveletek ellenőrzése.

NEM KERESKEDELMI MŰVELETEK

Készpénz deviza és deviza fizetési bizonylatok adásvétele;

Deviza és fizetési bizonylatok begyűjtése devizában;

Műanyag ügyfélkártyák kiadása és szervizelése;

Utazási csekkek vásárlása (befizetése) külföldi bankoktól;

Készpénzes akkreditívek fizetése és hasonló akkreditívek meghosszabbítása;

Munkaszervezés és műveletek végrehajtása a pénzváltókban.

VALUTA ALAPOK VONZÁSA ÉS ELHELYEZÉSE MŰVELETEK

Hitelműveletek;

Betéti műveletek;

Tranzakciók értékpapírokkal;

Lízingműveletek;

Forfaiting műveletek;

Faktoring.

NEMZETKÖZI TELEPÜLÉSEK

Nemzetközi banki átutalás;

Előtörlesztés;

Megerősített, visszavonhatatlan akkreditív;

Nyitott bankszámla;

Küldemény.

EGYÉB MŰVELETEK

Bizalmi tranzakciók;

Tanácsadó és információs műveletek;

Szövetkezeti tevékenység;

Biztosítási műveletek;

Alapok és egyéb ingatlanok kezelése;

Követelés-engedményezési megállapodások

Műveletek monetáris fémekkel:

§ adásvétel (ideértve egy időszakra is)

§ betétek elfogadása,

§ felelős tárolás,

§ monetáris fémek vagy monetáris fémben kifejezett értékpapírok felhasználása kibocsátott kölcsön fedezeteként.

A devizaműveleteket a következő célból hajtják végre:

E Devizát adjon el, vagy fordítva, vásárolja meg az import kifizetéséhez szükséges devizát, devizakölcsönt és annak kamatait stb.;

E Kerülje el az árfolyamok kedvezőtlen változásaiból eredő esetleges veszteségeket (fedezeti műveletek)

E Szerezzen spekulatív nyereséget az árfolyam-különbségekből.

1.	Nemzetközi gazdaságtan (KNEU előadásjegyzetek)
2.
3.	TÉMAKÖR 1. NEMZETKÖZI GAZDASÁGI RENDSZER. 3. rész
4.	TÉMA 2. NEMZETKÖZI KERESKEDELEM. 1. rész.
5.	TÉMA 2. NEMZETKÖZI KERESKEDELEM. 2. rész.
6.	TÉMA 2. NEMZETKÖZI KERESKEDELEM. 3. rész
7.	3. TÉMA: NEMZETKÖZI BEFEKTETÉSEK. 1. A nemzetközi tőkemozgás okai és lényege.
8.	3. TÉMA: NEMZETKÖZI BEFEKTETÉSEK. 2. A külföldi befektetések formái.
9.	3. TÉMA: NEMZETKÖZI BEFEKTETÉSEK. 3. A transznacionális vállalatok és szerepük a nemzetközi gazdasági kapcsolatok modern fejlődésében
10.	3. TÉMA: NEMZETKÖZI BEFEKTETÉSEK. 4. A külföldi befektetések helyzete és problémái Ukrajnában.
11.	3. TÉMA: NEMZETKÖZI BEFEKTETÉSEK. SZÓJEGYZÉK
12.	4. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI HITEL. 1. A nemzetközi hitel és szerepe a nemzetközi gazdasági kapcsolatokban.
13.	4. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI HITEL. 2. A nemzetközi hitel formái és fajtái.
14.	4. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI HITEL. 3. Globális pénzügyi piac.
15.	4. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI HITEL. 4. Nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetek.
16.	4. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI HITEL. 5. Az adósság problémája és megoldásának lehetséges módjai.
17.	4. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI HITEL. SZÓJEGYZÉK.
18.	5. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ. 1. A VILÁG MUNKAERŐPIAC LÉNYE, FELÉPÍTÉSE ÉS FŐBB JELLEMZŐI.
19.	5. TÉMA: NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ. 2. A MODERN MIGRÁCIÓS FOLYAMATOK MÉRETE, FORMÁI, IRÁNYAI
20.	5. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ. 3. A NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ SZABÁLYOZÁSA
21.	5. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ. 4. UKRAJNA RÉSZVÉTELE AZ ÁLLAMKÖZI MUNKACSERE
22.	5. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ. SZÓJEGYZÉK
23.	5. TÉMAKÖR. NEMZETKÖZI MUNKAERŐ-MIGRÁCIÓ. Alkalmazások
24.	Alkalmazások
25.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 1. A modern pénzrendszer felépítése: nemzeti, nemzetközi (regionális), világ.
26.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 2. A nemzeti és a világ pénzrendszerének alapelemei
27.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 3. A valuta fogalma és besorolása. Valuta konvertibilitás.
28.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 4. Árfolyam
29.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 5. Nemzetközi valutalikviditás (IML)
30.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 6.A világ monetáris rendszerének alakulása
31.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 7. Devizapiac és szerkezete
32.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 8. Devizaárfolyamok és devizajegyzések
33.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 9. Devizaügyletek a globális devizapiacon.
34.	6. TÉMAKÖR. MONETÁRIS VILÁG RENDSZER. 10. A globális devizapiacon végrehajtott devizaügyletek típusai.
35.

A következő típusú devizaügyleteket különböztetjük meg:

Készpénzes tranzakciók valuta adásvételéből áll, annak szállítási feltételeivel, legkésőbb az ügylet megkötésétől számított második munkanapon az aláíráskor megállapított árfolyamon. Az ilyen megállapodások előírhatják a deviza szállítását ugyanazon a napon, de leggyakrabban a második munkanapon. Ezt az utolsó tranzakciót "spot"-nak, az ilyen feltétellel végrehajtott készpénzes tranzakciókat pedig "azonnali tranzakcióknak" nevezik. Lehetővé teszik résztvevőik számára, hogy kedvező feltételek mellett gyorsan kielégíthessék valutaigényüket.

Sürgős valutatranzakciók valutaértékek vétele és eladása két munkanapot meghaladó késedelmes kézbesítéssel. Ezek a műveletek pedig végrehajtásuk mechanizmusától függően többféle típusra oszlanak: határidős ügyletek, határidős ügyletek, opciók és származékaik.

A határidős ügyletek jellemzője, hogy szabványosított dokumentumokkal (szerződésekkel) formálják, amelyek meghatározott ideig (aláírástól fizetésig) jogi hatályúak, és önmagukban is adásvétel tárgyává válnak a devizapiacokon. Ezeket a dokumentumokat ún deviza származékos ügyletek. Ide tartoznak a határidős és határidős ügyletek és opciók.

A sürgős ügyletek a devizapiacokon viszonylag nemrégiben (a XX. század 70-80-as éveiben) jelentek meg, és nagyon gyorsan fejlődnek. Ennek oka elsősorban az árfolyamok gyakori és jelentős ingadozása és az azokhoz kapcsolódó jelentős árfolyamkockázat. A sürgős ügyletek lehetőséget adnak egyrészt az árfolyamkockázatok elleni biztosításra, másrészt arra, hogy spekulációs akciókkal többletjövedelemhez jussanak.

Határidős tranzakciók- ez egyfajta határidős ügylet, amelynek lényege a deviza adásvétele két szervezet között, annak későbbi átutalásával a megállapodás szerinti időtartamon belül és a szerződéskötéskor meghatározott árfolyamon. A határidős szerződések jellemzően 1, 2, 3, 6 és 12 hónapos határidőket határoznak meg a valuta átutalására. Az aláírásukkor nincs előleg, betét stb. nem megengedett.

Egy ilyen szerződésnél a legnehezebb a jövőbeli fizetés mértékének, azaz a határidős árfolyamnak a meghatározása. Ez a kamatláb az azonnali kamatlábból, azaz a szerződés megkötésekor ténylegesen érvényben lévő kamatlábból, valamint azon országok banki kamatláb-különbségeiből származó prémiumokból vagy kedvezményekből áll, amelyekben a valutát átváltják. Ezt a különbséget forward marginnak nevezzük. Ezzel összefügg, hogy ha a szerzõdõ felek a megfelelõ pénzösszegeket bankjukban helyezték volna el, akkor a szerzõdés szerinti fizetésre történõ felhasználásuk elõtt különbözõ összegû bevételhez jutottak volna.

Határidős ügyletek- ez is egyfajta határidős ügylet, amelyben két szerződő fél vállalja, hogy egy adott időpontban meghatározott mennyiségű devizát vesz vagy ad el az ügylet időpontjában megállapított árfolyamon (határidős ügylet adásvétele).

Különbségeik elölről A műveletek a következőkben merülnek ki: kizárólag tőzsdén, azok ellenőrzése alatt hajtják végre, a szerződések formája és feltételei egyértelműen egységesek (a tőzsde szigorúan meghatározza az eladandó deviza típusát, a tranzakció mennyiségét, a fizetést időszak, az árfolyam). A határidős ügyletek adásvételére vonatkozó elszámolások a tőzsde elszámolóházán keresztül történnek, amely garantálja a fizetések időszerűségét és teljességét. A határidős szerződés végső kifizetése előtt a tőzsdén továbbértékesíthető, azaz maga a devizaügyletek tárgya. Minden további eladáskor az ára finomodik, és közelebb kerül ahhoz a valós árhoz, amelyen a devizát a határidős ügyletek lejáratakor eladják.

Ezeknek a tulajdonságoknak köszönhetően a határidős ügyletek ára és egyéb feltételei minden piaci szereplő számára átláthatóak. Minden tőzsde felállítja a saját listát a vásárolt és eladott valutákról, valamint a szerződéses standard összegekről, amelyeket a megfelelő pénznem több tíz- és százezres, vagy akár milliós egysége határoz meg. Ezért általában nagy bankok vagy más befolyásos pénzügyi intézmények vesznek részt a határidős devizakereskedelemben.

Opciós tranzakciók- ez egy olyan típusú határidős ügylet, amelyben a résztvevők között külön megállapodás jön létre, amely jogot (de nem kötelezettséget) biztosít egyiküknek, hogy a másikat bizonyos mennyiségű devizát vásároljon vagy adjon el meghatározott időn belül (vagy azon belül). egy bizonyos ideig) és a felek által megállapított árfolyamon.

Ennél a műveletnél fontos különbséget tenni az opció eladója és a vevő (tulajdonos) között, hiszen az utóbbinak van joga az opció gyakorlására. Ha az opció lejártakor a tulajdonos számára nyereséges lesz annak lehívása, akkor az opció eladójától megköveteli a megfelelő mennyiségű deviza megvásárlását vagy eladását, az utóbbi pedig köteles ezt megtenni. Ha az opció tulajdonosa számára nem jövedelmező a lehívás (például az aktuális piaci árfolyam magasabb, mint az opcióban biztosított), akkor az opció lehívását megtagadja, amelyről tájékoztatnia kell az eladót, és ez utóbbinak egyet kell értenie ezzel a döntéssel.

Ezeken a műveleteken kívül a gyakorlatban számos származékos devizaműveletet alkalmaznak. Ilyen műveletek közé tartoznak a valutacsereügyletek, az arbitrázsműveletek stb.

Valutacsere- ez két konverziós művelet kombinációja azonnali és határidős devizákkal, amelyeket egyidejűleg hajtanak végre és ugyanarra a devizára számítanak ki. Például azonnali alapon amerikai dollárt azonnal eladnak. Határidős feltételek mellett a dollárt ugyanattól a partnertől vásárolják, hogy egy bizonyos időszak után és megállapodás szerinti árfolyamon szállítsák. A devizacsere biztosítja a devizaáramlás fordított mozgását, amely lehetővé teszi annak hatékony spekulációs célú felhasználását, devizakockázatok fedezését és a bank devizapozíciójának kezelését.

Deviza arbitrázs több tranzakció kombinációja két vagy több valuta különböző árfolyamon történő vásárlására és eladására, további bevételszerzés céljából. Ez egy tipikus spekulatív művelet, amelynek célja, hogy bevételt generáljon ugyanazon a piacon, de különböző időpontokban (időarbitrázs), vagy ugyanabban az időben, de különböző piacokon (térbeli arbitrázs).

A modern távközlési rendszerek fejlődésével megteremtődnek a feltételek a különböző nemzetközi piacokon az árfolyamok kiegyenlítődéséhez, csökkentve ezzel a térbeli arbitrázs lehetőségeit. Ám a legtöbb ország átállása a lebegő árfolyamokra, amelyek gyakran idővel változnak, kedvező feltételeket teremt az ideiglenes arbitrázs kialakulásához.

A devizaügyletek széles köre, a megvalósításukhoz szükséges magas technológiai és szervezeti támogatottság a devizapiac minden szereplője számára kedvező feltételeket teremt a következő célok eléréséhez: a likviditás biztosítása, a jövedelmezőség és a devizakockázatok kezelhetősége. Ezért a devizapiac felgyorsított fejlesztése az átmeneti gazdasággal rendelkező országok, köztük Ukrajna egyik sürgető feladata.

A második világháború után széles körben elterjedtek a devizaügyletek különféle típusai. A devizakorlátozások terjedésének időszakában az 50-es évek végéig az iparosodott országokban az azonnali devizaszállítással („spot”) és a sürgős („forward”) devizaügyletek voltak túlsúlyban, és gyakran ez utóbbiak voltak a tárgyuk. devizaszabályozás. Az 50-es, 60-as évek fordulóján a devizajog liberalizációja a swap-műveletek kialakulásához vezetett a korábban bevált devizabetétcsere helyett. A határidős devizaügyletek továbbfejlesztése a tőkemozgások liberalizációjával függött össze, ami a kereskedési műveletek kockázatainak fedezésére a hagyományos műveletek mellett a fedezeti (kockázatbiztosítás) igényét teremtette meg. A banki mérlegek állapota feletti fokozott felügyeleti ellenőrzés is hozzájárult ahhoz, hogy a mérlegben megjelenő kockázatok fedezésére korábban gyakorlatban alkalmazott devizaügyletek határidős devizaügyletekkel és swap ügyletekkel cserélődjenek le, mivel ezek mérlegen kívüli számlákon szerepelnek.

Valuta tranzakciók "SPOT".

Ezek a műveletek a leggyakoribbak, és a devizaügyletek volumenének akár 90%-át teszik ki. Lényegük abban rejlik, hogy az ügylet megkötésének napjától számított második munkanapon az ügylet megkötésének időpontjától számított második munkanapon a szerződő felek bankjai devizát vásárolnak és adnak el annak szállítási feltételeivel a megkötéskor rögzített árfolyamon. Ebben az esetben a tranzakcióban érintett devizanemenként munkanapok számítanak, azaz ha a tranzakció dátumát követő nap egy deviza esetében munkaszüneti nap, akkor a devizák szállítási ideje 1 nappal megemelkedik, de ha más pénznemnél a következő nap munkaszüneti nap, akkor a szállítási idő további 1 nappal nő. Csütörtökön kötött ügyletek esetén a normál szállítási idő hétfő, péntek-kedd (szombat és vasárnap munkaszüneti nap).

Az azonnali tranzakciók során a devizát a fogadó bankok által meghatározott számlákra szállítják. A megkötött ügylet keretében történő valutaátutalások kétnapos határidejét korábban a rövidebb időn belüli lebonyolítás objektív nehézségei határozták meg.

Az azonnali kézbesítéssel járó devizaügyletek a devizapozíció legmobilabb elemei, és bizonyos kockázattal járnak. A „spot” művelet segítségével a bankok devizában elégítik ki ügyfeleik igényeit, tőkét, köztük „forrópénzt” helyeznek át egyik devizáról a másikra, valamint arbitrázs- és spekulációs műveleteket hajtanak végre.

Sürgős (határidős) tranzakciók devizával.

A sürgős devizaügyletek (határidős, határidős ügyletek) olyan devizaügyletek, amelyekben a felek az ügylet megkötését követő meghatározott időn belül meghatározott mennyiségű deviza szállításában állapodnak meg a megkötéskor rögzített árfolyamon. Ebből a meghatározásból a sürgős devizaügyletek két jellemzője következik.

· A tranzakció megkötése és végrehajtása között idő telik el. A modern körülmények között a tranzakció teljesítésének, azaz a valuta szállításának határideje a tranzakció megkötésétől számított időszak vége (1-2 hét, 1,2,3, 6,12 hónapig és legfeljebb 5 évig) vagy bármely más időtartamon belül.

· A határidős devizaügylet árfolyamát az ügylet megkötésekor rögzítik, bár egy bizonyos idő elteltével hajtják végre.

A külföldi pénznemben történő határidős ügyleteket a következő célokra hajtják végre:

· valuta átváltása (váltása) kereskedelmi céllal, devizabevételek előzetes értékesítése vagy devizavásárlás a soron következő fizetésekhez a devizaárfolyam kockázat biztosítása érdekében;

· portfólió- vagy közvetlen tőkebefektetések külföldön történő biztosítása a pénznem esetleges leértékelődése miatti veszteségek ellen;

· spekulatív nyereség megszerzése árfolyam-különbségek miatt.

A határidős ügyletek alkalmazása az árfolyamkockázat fedezésére kereskedelmi ügyletek lebonyolítása során a 60-as évek végén és a 70-es évek elején, a Bretton Woods-i valutarendszer válsága és a lebegő árfolyamokra való átállás során terjedt el.

Valuta tranzakciók "SWAP".

A készpénzes tranzakciókat kombináló devizaügyletek egyik fajtája a swap ügylet. Az ilyen ügyletek a középkor óta ismertek, amikor az olasz bankárok váltottak váltókkal; később jelentési és deportálási műveletek formájában fejlesztették ki. A jelentés két, egymással összefüggő tranzakció kombinációja: a deviza készpénzes eladása és egy időszakra szóló vásárlása. A deportálás ugyanazon tranzakciók kombinációja, de fordított sorrendben: deviza azonnali vásárlása és ugyanazon deviza adott futamidőre történő eladása.

Később a swap-műveletek olyan formát öltöttek, hogy a bankok különböző pénznemekben betéteket cseréltek egyenértékű összegre. Egy ilyen művelet hátránya, hogy a bank mérlege a művelet összegével növekedett, ami rontotta az arányokat és további kockázatokat jelentett. A devizacsere-művelet ezeket a problémákat oldja meg: a kötelezettségek mérlegen kívüli tételeken történő elszámolása, a valutaváltás adás-adás formájában, azaz egyetlen tranzakcióval történik.

A „csereügylet” olyan devizaügylet, amely két valuta azonnali kézbesítés alapján történő adásvételét kombinálja egy bizonyos időszakra, azonos pénznemekkel végrehajtott egyidejű ellentranzakcióval. Ebben az esetben két partner (bankok, vállalatok stb.) állapodik meg a viszontfizetésben. A swap ügyletek esetében azonnali árfolyamon hajtják végre a készpénzes tranzakciót, amely ellentranzakciónál (forward) az árfolyam mozgásától függő prémium vagy diszkont figyelembevételével korrigálásra kerül. Ugyanakkor az ügyfél megtakarítja a margint - az eladó és a vevő készpénzes tranzakciós árfolyama közötti különbséget. A swap-műveletek kényelmesek a bankok számára: nem hoznak létre nyitott pozíciót (a vásárlást az eladás fedezi), és átmenetileg biztosítják a szükséges devizát, anélkül, hogy az árfolyamváltozás kockázata lenne. A csereműveleteket a következőkre használják:

kereskedelmi ügyletek lebonyolítása: a bank azonnali kiszállítással ad el devizát, és egyidejűleg vesz egy időszakra.

a szükséges deviza bank általi devizakockázat nélküli megszerzése (ellentranzakciós fedezet alapján) a nemzetközi fizetések biztosítására, a valutatartás diverzifikációja.

kölcsönös bankközi hitelezés két devizában.

A swap ügyletek dokumentációja viszonylag szabványos, ideértve a nemfizetés esetén történő felmondás feltételeit, a kötelezettségek átváltásának technikáit, valamint a kölcsönszerződés szokásos kikötéseit. Lehetővé teszik a szükséges valuta megszerzését, kompenzálják az országból történő átmeneti tőkekiáramlást, szabályozzák a devizatartalékok szerkezetét, beleértve a hivatalosakat is.

Arbitrázs tranzakciók.

A választottbíróság tág fogalom. Az árukkal, értékpapírokkal és valutákkal kapcsolatos választottbíráskodás eltérő. Történelmi jelentésében a devizaarbitázs olyan devizaművelet, amely a valuta vásárlását (eladását) egy ellentranzakció későbbi lebonyolításával kombinálja abból a célból, hogy a különböző devizapiacok árfolyam-különbsége miatt nyereséget termeljen ( térbeli arbitrázs) vagy az árfolyam egy bizonyos időszakon belüli ingadozása miatt (időbeli arbitrázs).

A valutaarbitázs alapelve, hogy olcsóbban vegyünk egy devizát, és magasabb áron adjuk el. Létezik egyszerű valuta arbitrázs és összetett (három vagy több valutával); a készpénzes és határidős ügyletek feltételeiről. A monetáris és a globális monetáris rendszer fejlődésével a valuta arbitrázs formái megváltoztak. Az aranystandard alatt a valutaarbitázst az árfolyamok különbsége alapján gyakorolták: váltók, arany, különféle hitel fizetőeszközök, valuták a különböző devizapiacokon (térbeli). A két világháború közötti időszakban az aranybíráskodás elvesztette jelentőségét az aranystandard eltörlése miatt, a térbeli választottbíráskodást pedig aktívan alkalmazták, mert A devizapiacok közötti nem kellően gyors és megbízható kommunikáció mellett az árfolyamok dinamikájában megmaradt az eltérés. A térbeli deviza arbitrázzsal (az ideiglenestől eltérően) zárt devizapozíció jön létre: mivel a devizák vétele és eladása különböző piacokon egyszerre történik, nincs árfolyamkockázat. A modern viszonyok között, az elektronikus kommunikációs és információs eszközök fejlődésével, a devizaügyletek volumenének bővülésével, az egyes devizapiacokon egyre ritkábban kezdtek kialakulni árfolyamkülönbségek, ennek következtében a térbeli deviza arbitrázs teret adott a főleg ideiglenes valutaarbitázs.

A céltól függően a spekulatív és a konverziós deviza arbitrázs eltérő. A spekulatív arbitrázs célja, hogy hasznot húzzon az árfolyamok ingadozása miatti különbségekből. Ebben az esetben a forrás és a cél pénzneme megegyezik. Az átváltási arbitrázs mindenekelőtt a szükséges legjövedelmezőbb valuta megvásárlását célozza. Valójában ez az ugyanazon vagy különböző devizapiacokon lévő különböző bankoktól származó versengő jegyzések használata. Lehetőségei tágabbak, hiszen nem biztos, hogy akkora a kamatkülönbség, mint a spekulatív arbitrázsnál, amelyben nem csak a vevő és az eladó árfolyama közötti árrést kell fedeznie, hanem profitot is kell termelnie. Modern körülmények között a különböző devizapiacokon az árfolyamok ritkán térnek el az eladó és a vevő árfolyama közötti különbséggel egyenlő vagy annál nagyobb összeggel, ami csak a konverziós arbitrázs gyakorlását teszi lehetővé a térben: a bank megvásárolja a szükséges valutát. a devizapiacon, ahol olcsóbb. A modern elektronikus médiák (Reuters Monitor, Teleraid) lehetővé teszik a vezető devizapiacokon a jegyzések minden változásának nyomon követését.

A devizaarbitázs és a közönséges devizaspekuláció közötti különbség az, hogy a kereskedő a tranzakció rövid távú jellegére összpontosít, és megpróbálja előre jelezni a tranzakciók közötti rövid időszak árfolyam-ingadozásait. Néha a nap folyamán többször változtat a taktikán. Ehhez a kereskedőnek jól kell ismernie a piacot, és képesnek kell lennie előre jelezni, folyamatosan elemezni a kapcsolattartást más kereskedőkkel, figyelemmel kell kísérnie az árfolyamok és a kamatlábak mozgását, az árfolyam-ingadozások okainak és irányának meghatározása érdekében. A bankok, cégek és TNC-k spekulatív ügyletekben vesznek részt. A valuták értékének csökkentését vagy növelését célzó, nagyszabású devizaspekuláció gyakran több tízmilliárd dollár értékű, több napon át tartó tranzakciót foglal magában. Gyakran tehetetlenek a jegybankok devizaintervencióival szemben, pedig napi több milliárd dollárért is végrehajthatók. A devizaspekulánsokat gyakran nem érdekli, hogy az árfolyamok megfelelnek-e a pénz vásárlóerejének reálarányainak, illetve hogy a devizák azon a szinten tarthatók-e, amely ezen tranzakciók eredményeként kialakul. Számukra a valuta ugyanolyan csereáru, mint a részvények, a fémek és a nyersanyagok. Jellemzői a jövedelmezőség (kamatláb) és az árváltozások kilátása (kamatláb) rövid távon, a hosszú távú kilátások figyelembevétele nélkül.

A modern körülmények között a valutaarbitázs átadja helyét a kamatarbitázsnak. Hatalmas pénzösszegekre van szükség a valuta arbitrázs lebonyolításához, mivel a modern média és a bankhálózat fejlődése kiegyenlíti az árfolyamokat a különböző piacokon. Ugyanakkor a nemzeti kamatpolitikák következetlensége és a valuta instabilitása miatt továbbra is vannak kamatkülönbségek, bár a tőkepiaci integrációs folyamatok fokozódnak.

A nemzetközi fizetések sajátossága, hogy az ár és a fizetés pénznemeként általában devizát használnak, mivel még nincs általánosan elfogadott világhitel-pénz.

Devizapiacok- ezek olyan hivatalos központok, ahol a külföldi valuta nemzeti valutára történő átváltása, vásárlása és eladása a kereslet és a kínálat összeegyeztetésének eredményeként meghatározott árfolyamon történik.

A devizapiac a nemzetközi fizetési forgalmat szolgálja ki. Tágabb értelemben a devizapiac a gazdasági kapcsolatok szférája, nemcsak a deviza adásvétele, hanem a külföldi befektetők tőkemozgásának szférája is.

A nemzetközi devizapiac résztvevői:

1. Kereskedelmi bankok. Ők a központi láncszem a nemzetközi devizapiacon, hiszen minden jelentős méretű tranzakció az ő számlájukon megy keresztül.

A bankok azért lépnek be a nemzetközi devizapiacra, hogy ügyfeleik, elsősorban vállalatok igényeit kielégítsék. A bankok devizaügyleteket is folytathatnak saját eszközeik és forrásaik devizaösszetételének megváltoztatása érdekében. A bankok általános gyakorlata az árfolyamok jegyzése.

A devizapiacon a legtöbb tranzakció bankok közötti tranzakció, így a sajtóban megjelent árfolyamok bankköziek. Ezen az árfolyamon legalább 1 millió dolláros összegek forognak, a vállalati ügyfelek számára elérhető, úgynevezett „kiskereskedelmi” kamatlábak kevésbé kedvezőek, mint a „nagykereskedelmi” bankközi kamatlábak.

2. Vállalatok. Több országban működnek, és különböző pénznemekben fogadják a kifizetéseket, majd átváltják azokat saját országuk pénznemére.

3. Nem banki pénzintézetek. Az általuk kínált szolgáltatások széles köre között vannak olyan szolgáltatások is, amelyek pénznemekkel történő tranzakciókat foglalnak magukban. A külföldi pénznemekkel gyakran intézményi befektetők, például nyugdíjalapok kereskednek.

4. Központi bankok. Néha befektetnek a devizapiacra. Bár a kereskedések volumene általában csekély, ezeknek az ügyleteknek a hatása meglehetősen nagy lehet, mivel a devizapiaci ügynökök szorosan figyelemmel kísérik a jegybank intézkedéseit, támpontokat keresve a jövőbeli makrogazdasági politikához.

A modern világ devizapiacait a következő jellemzők jellemzik:

A devizapiacok nemzetközivé tétele, az elektronikus kommunikáció széles körű elterjedése;

A műveleteket a nap folyamán folyamatosan, felváltva végzik a világ különböző részein;

A devizaügyletek technológiája egységes, az elszámolások levelező bankszámlák segítségével történnek;

A deviza- és hitelkockázat-biztosítási műveletek széles körű fejlesztése;

A spekulatív és arbitrázs ügyletek sokkal jobbak, mint a kereskedelmi ügyletekhez kapcsolódó devizaügyletek;

A valuták instabilitása, amelyek árfolyamának megvannak a maga trendjei, amelyek nem függnek alapvető gazdasági tényezőktől.

Funkcionális szempontból a devizapiacok:

Nemzetközi fizetések időben történő végrehajtása;

Deviza- és hitelkockázat-biztosítás;

A világ valuta-, hitel- és pénzügyi piacainak kölcsönhatása;

A bankok, vállalkozások és az állam devizatartalékainak diverzifikálása;

Az árfolyamok szabályozása;

Spekulatív haszon megszerzése;

Monetáris politika végrehajtása a gazdaság szabályozása érdekében.

Devizaeszközök:

A kereskedelmi váltó (tervezet) az exportőr vagy a hitelező által az importőrnek vagy adósnak kiállított követelés;

A bankváltó egy adott ország bankja által külföldi levelezőjének kiállított váltó;

Bankcsekk - írásos megbízás a banktól - a külföldi befektetések tulajdonosától a levelező bankjához, hogy folyószámlájáról bizonyos összeget utaljon át a csekk birtokosának. Az exportőrök, miután megkapták az ilyen csekket, eladják azt bankjaiknak;

A banki átutalás egy bank megbízása egy másik ország levelező bankjához, hogy ügyfele utasítására fizessen be bizonyos összeget devizában a számlájáról. A SWIFT rendszer kifejlesztésével az átutalásokhoz elektronikus eszközöket kezdtek alkalmazni.

A deviza-, hitel-, pénzügyi- és aranypiacok egyre erősödő összekapcsolódása miatt a legnagyobb bankok bevezették a devizaterem koncepcióját, amely integrálja ezeken a piacokon a tranzakciókat. A devizapozíciókat, az arany- és értékpapír-befektetéseket a banki alapok likvid befektetésének alternatív formáinak tekintik. A Reuters elektronikus ügyintéző rendszere lehetővé teszi a bankok számára, hogy azonnal kapcsolatot létesítsenek és tranzakciókat bonyolítsanak le az érdeklődő bankokkal és érdekelt felekkel.

Vannak világ-, regionális és nemzeti valutapiacok. A világ devizapiacai Londonban, New Yorkban, Zürichben, Luxemburgban, Frankfurt am Mainban, Szingapúrban stb. összpontosulnak. A londoni devizapiac az élen jár (a tranzakciók volumene 9-szer nagyobb, mint Párizsban, ötször nagyobb, mint Frankfurtban am Main, 2 alkalommal New Yorkban). A világ devizaforgalma a következőképpen oszlik meg: 40% esik az európai piacra, 40% az amerikai piacra, 20% az ázsiai piacra.

A regionális és helyi devizapiacok bizonyos átváltható valutákkal foglalkoznak.

Megkülönböztetni azonnali devizapiac – piac azonnali devizaszállításra (2 napon belül). Ezen a piacon készpénzes tranzakciók, deviza egy másikra váltására irányuló tranzakciók zajlanak, amelyek biztosítják a kockázatot, valamint az ügyletben részt vevő felek kölcsönös követeléseinek beszámítását (elszámolás).

Határidős piac magában foglalja a valutaváltásra vonatkozó szerződések megkötését a jövőben egy bizonyos időpontban, megállapodás szerinti árfolyamon.

Az azonnali piac és a határidős piac között a következő kapcsolat áll fenn: a határidős kamatláb a különböző országok kamatlábai különbségével haladja meg az azonnali kamatlábat. Ennek a mintának a figyelembe vétele lehetővé teszi az árfolyam előrejelzését.

Árajánlat (árfolyam meghatározása) nélkül devizaügyletek nem bonyolíthatók le. Leggyakoribb közvetlen idézet , amelyben a deviza értéke nemzeti valutában van kifejezve. Egyes külföldi pénznemeknél a kis méret miatt 100 egységnek (belga frank, japán jen) vagy 1000 egységnek (olasz líra) számítanak.

Közvetett idézettel Az egység a nemzeti valuta, amelynek árfolyama meghatározott számú külföldi pénzegységben van kifejezve. Az Egyesült Királyságban használatos, 1978 óta az USA-ban bevezették a részben közvetett jegyzést (német márka, francia, svájci, belga frank és más valuták jegyzésekor).

A külföldi devizák nemzeti árfolyamon történő jegyzését elsősorban azokban az iparágakban alkalmazzák a bankok, ahol kereskedelmi és ipari ügyfelek érdeklődnek az egyes devizák nemzeti valutához viszonyított értéke iránt. A bankközi devizapiaci ügyletekben a jegyzés elsősorban az USA-dollárra vonatkoztatva történik. Ha valamely deviza tranzakcióit (földrajzi, jogszabályi) korlátozások nélkül bonyolítják le, és az viszonylag stabil és biztosított, akkor az ilyen pénzegység „keménynek” vagy könnyen átruházhatónak minősül, ill. szabadon konvertálható.

Ha a csereügyletekre bizonyos korlátozások vonatkoznak, akkor a valuta „puhaságáról” beszélnek, és az ilyen devizát részben átválthatónak nevezik. Ennek alapján a pénznemek három fő csoportját különböztetjük meg:

1. Alap, fő pénznemek. Ezek olyan monetáris egységek, amelyeket a devizapiac minden szegmensében korlátozás nélkül forgalmaznak. Szinte bármilyen mennyiségben teljesen konvertálhatók a folyó és határidős ügyletek széles skálájához. Van az úgynevezett nagy ötös – dollár, német márka, svájci frank, japán jen, angol font.

2. Kisebb pénznemek. Ezek olyan valuták, amelyek szabadon forognak, de időnként bizonyos nehézségek adódhatnak velük. Például egy millió dollár feletti tételek eladásával vagy vásárlásával kapcsolatos nehézségek.

Ebbe a kategóriába tartoznak Írország, Finnország, Portugália, Ausztria, Szingapúr, Görögország, Norvégia, Svédország, Dánia, Omán, Kuvait, Luxenburg és India pénzegységei.

3. Gazdasági valuták. Árajánlatok vannak rájuk, de jelentős korlátozások lehetnek a tranzakciók volumenében, valamint a származékos piacon, amelyek teljesen hiányozhatnak. Nem zárható ki, hogy az érintett országok törvényi korlátozásai a valuta szélesebb körű kereskedelmére vonatkoznak. Ez igaz Indonéziára, Thaiföldre, Hongkongra, Malajziára, Vietnamra, Kínára és a Fülöp-szigetekre.

Különbséget kell tenni a valuták belső és külső átválthatósága között.

Belső reverzibilitás- ez a nemzeti valuta azon képessége, hogy szabadon forogjon a hazai piacon bármely áruban és szolgáltatásban, valamint a rezidensek számára más valutára váltson.

Külső megfordíthatóság- lehetőség a nem rezidensek (külföldi vállalkozások, állampolgárok) számára, hogy ezt a nemzeti valutát az aktuális árfolyamon szabadon bármely devizára váltsák.

Konvertibilitás kapcsolat a hazai és a világpiac között a nemzeti valuta rugalmas árfolyamán keresztül, maximális szabadsággal a kereskedelemben, a tőke és a munkaerő mozgásában.

A valuta konvertibilitás bevezetéséhez bizonyos feltételek szükségesek:

Egyensúlyi áru- és pénzpiac jelenléte;

A nemzeti valuta külföldiekre történő szabad cseréjének jogi és szervezeti rendszere;

A nemzeti monetáris és pénzügyi rendszer stabilitása;

Erős és versenyképes export jelenléte az árfolyam támogatására.

A valuta konvertibilitás elérésének két fő módja van:

A deviza a gazdaság és a pénzügyek előzetes stabilizálása, a megnövekedett termelés és export következtében válik konvertibilissé. Nyugat-Európa országai ezt az utat járták 10-15 évig.

Az átalakíthatóság nem előkészítő szakasz, hanem a gazdasági átalakulás eszköze, a gazdaság és pénzügyek javítását célzó „sokkterápiás” intézkedések része. Ebben az esetben az árfolyam megállapításának folyamatát a jegybank adja a piacnak, ugyanakkor a nemzeti valuta csak belső, nem pedig külső konvertibilitást ér el.

Az orosz gazdaság a második utat választotta. A reformok előtt a rubel árfolyamát a vezető valuták „kosarához” kötötték. A hivatalos árfolyam azonban nem tükrözte a devizák vásárlóereje közötti valós kapcsolatot, és nominális volt.

Világszerte jellemző: a gazdasági fejlettség és a gazdaság nyitottságának növekedésével a hazai árak megközelítik a világpiaci árakat, ami a nemzeti valuta reálárfolyamának növekedéséhez vezet. Számos mutató alapján feltételezhető, hogy a nominális árfolyam túlértékelt vagy alulértékelt a reálhoz képest:

1. Az export és az import növekedési üteme. Ha az export gyorsabb ütemben növekszik, mint az import, akkor az egyéb tényezők változatlansága mellett a nemzeti valuta esetleges alulértékeltségét jelzi.

2. A kereskedelmi mérleg egyensúlyának és növekedési ütemének előjele. Ha a kereskedelmi egyenleg pozitív vagy növekszik, akkor ez az árfolyam valószínű alulértékelésének jele, és fordítva.

3. A devizatartalékok nagysága és dinamikája. Ha egy ország devizatartaléka növekszik, akkor az alulértékeltségi politikát jelez, ha más tényezők nem változnak. Ha a tartalékok csökkennek, az az árfolyam fenntartására tett kísérleteket jelzi.

4. Az átlagbér és általában a készpénzjövedelem dolláros becslése. Ha dollárban kifejezve nő a jövedelem, az a nemzeti valuta valódi erősödését jelzi, ha igen, akkor az gyengülést jelez.

Az alul- és túlértékelt nominális árfolyamok egyaránt negatívan befolyásolják a nemzetgazdaság fejlődését. Mivel az alulértékelt árfolyam problémája fontos Oroszország számára, figyelembe kell venni az ilyen alulértékelés alábbi következményeit. Az árfolyam alulértékelése:

Megnyújtja a pénzügyi stabilizációt;

Fenntartja a nemzeti termékek mesterségesen alacsony árait, és ösztönzi a nyersanyagok tömeges kiáramlását szándékosan alacsony áron;

A nemzeti termékek továbbra is alacsony árai miatt olyan korrupciós potenciált teremt, amellyel egyetlen bűnüldöző szerv sem tud megbirkózni;

Lezárja a hazai piacot az importált áruk és szolgáltatások versenyétől. Ennek eredményeként a nemzetgazdaságot megfosztják a fejlesztési ösztönzőktől;

Dollárban mérve lenyomja a fogyasztói jövedelmet és keresletet, ami mesterségesen alacsony szinten tartja a háztartások fogyasztását;

Elősegíti a tőkekiáramlást, megakadályozza a külföldi befektetések beáramlását, ezáltal gátolja a gazdasági növekedés beindulását.

Az árfolyam a következő módokon rögzíthető:

1. Rögzítés egy pénznemben (link a legjelentősebb devizák árfolyamához).

2. Más ország pénznemének használata fizetési eszközként (San Marino a lírát, Libériát, Mikronéziát, a Marshall-szigeteket – a dollárt használja).

3. A nemzeti valuta árfolyamának rögzítése devizában. A nemzeti valutát devizatartalékok fedezik. A valutatáblákat Argentína, Hongkong, Szingapúr, Észtország és Litvánia használja. Oroszország 1920-26-ban használta, amikor bevezették az „arany cservoneceket”.

4. Közös valuta árfolyamának rögzítése egy devizához. Például a kelet-karibi dollárt az amerikai dollárhoz kötik.

5. A nemzeti valuta árfolyamának rögzítése más országok - fő kereskedelmi partnerek - valutáihoz. Például Namíbia és Szváziföld rögzítette nemzeti valutáit a dél-afrikai fordulóhoz; Észtország – a nyugatnémet márkáig.

6. Az árfolyam rögzítése a valutakompozithoz - az árfolyam összekapcsolása a kollektív monetáris egységek (SDR) árfolyamaival. Líbia és a Seychelle-szigetek nemzeti valutáit az SDR-hez kapcsolták; más valutakosarakhoz - Ciprus, Izland, Kuvait, Cote Voire stb.

7. Korlátozott rugalmas árfolyam - hivatalosan megállapított kapcsolat a nemzeti valuták között, amely lehetővé teszi az árfolyam enyhe ingadozását a megállapított szabályoknak megfelelően. Megállapítható úgy, hogy az ingadozási határokat az országban hivatalosan rögzített paritástól, illetve az ingadozási határokat egységes országpolitika keretein belül rögzítik.

8. Lebegő árfolyam, amely irányított lebegtetést, független lebegtetést (a kereslet és kínálat hatása alatt) és korrigált lebegtetést foglal magában.

Lehetőség van hibrid árfolyamok kialakítására is:

1. Az optimális valutatér egy fix átváltási árfolyam fenntartása egy országcsoport között és egy lebegő árfolyam a többiekkel.

2. Célzónák - magukban foglalják azon árfolyam-paraméterek meghatározását, amelyekre az ország törekszik.

3. Valutafolyosó. Ez magában foglalhatja a devizák értékének és ingadozásainak egy folyosón belüli paritásának rögzítését, vagy az árfolyam-ingadozások nominális értékben történő korlátozását a devizák központi paritásértékének meghatározása nélkül.

4. A valutafolyosó védelme kormánypolitikai módszerekkel. A folyosót informálisan alakítják ki, majd annak megsértése esetén beavatkozásokat végeznek.

5. Kúszó rögzítés. A központi paritást és a körülötte lévő ingadozások százalékos arányát rögzítik. A paritás havonta, negyedévben vagy évente egyszer változik. Lehetőség van irányított úszásra beavatkozásokon keresztül.

A kereskedelmi és ipari ügyfelek devizajegyzései általában a keresztárfolyamon alapulnak. A kereszt két valuta közötti átváltási árfolyam, amely a harmadik pénznemhez (általában az amerikai dollárhoz) viszonyított árfolyamból adódik. Ezzel a meghatározással általában a két valuta közötti átlagos árfolyamot állapítják meg. Az ügyfelekkel folytatott tranzakciókhoz használják, az árréshez igazítva, és így meghatározzák a vevői és eladói árfolyamokat. Tehát az Orosz Föderáció Központi Bankja árfolyamainak meghatározásakor a MICEX ülés eredményei alapján az USA-dollár és a rubel közötti árfolyamot veszik alapul, a többi árfolyamot pedig keresztárfolyam módszerrel határozzák meg: rubel - dollár és dollár - deviza.

Devizakonverzibilitási feltételek mellett a jegyzésüket a bankok végzik. Egyes országokban a tőzsdén is rögzített az árfolyam (Németország, Franciaország), de az idézetek csak tájékoztató jellegűek. Az árfolyamkorlátozások mellett az árfolyamokat a kormányhivatalok határozzák meg. Gyakran több árfolyamot alkalmaznak.

Nominális árfolyam– ez a nemzeti valutában kifejezett devizaárfolyam. Csak folyó tranzakcióknál használják, mivel az árak és a jövőbeni infláció változásait nem veszik figyelembe.

Valós árfolyam– nominális, árak figyelembe vételével újraszámolva.

Nominális effektív árfolyam a nemzeti valuta más országok valutáihoz viszonyított aránya, súlyozva ezen országoknak az adott ország devizaügyleteiben való részesedése szerint. A nemzeti valuta árfolyamának átlagos dinamikáját mutatja több (az ország számára legfontosabb) valuta vonatkozásában.

Valós effektív árfolyam az árszinttel korrigált nominális effektív. Ez az ország világpiaci versenyképességét jellemző fő mutató.

Megkülönböztetni eladó és vevő tanfolyamok . A bankok mindig magasabb áron adnak el valutát (eladói árfolyam), mint amennyit vásárolnak (vevő árfolyam).

Az eladó és a vevő árfolyama közötti különbözet ​​- a fedezet - a banki kiadások fedezésére és bizonyos mértékig az árfolyamkockázat biztosítására szolgál. A jelentős devizaforgalmat bonyolító bankok befolyásolják az árfolyamot. A nagy bankok nem érdeklődnek az 5-10 millió dollár alatti tranzakciók iránt, a többi bank pedig passzív résztvevője az ajánlattételi folyamatnak. Kérést intéznek a partnerbankhoz az árfolyam helyzetéről, és kénytelenek kedvezőtlenebb árfolyamot elfogadni. A verseny arra kényszeríti a bankokat, hogy az árrést a jegyzett kamatláb 0,05%-ára vagy még magasabbra csökkentsék.

A legtöbb devizapiac a fixingnek nevezett jegyzési eljárást alkalmazza. A fixálás lényege, hogy a bankközi kamatlábat úgy határozzuk meg, hogy az egyes devizák keresletét és kínálatát egymás után összehasonlítjuk.

Az árfolyamot befolyásoló tényezők:

1. Az árfolyamot befolyásolja a pénzkínálat növekedési ütemének aránya a két országban. Ha az amerikai pénzkínálat növekedési üteme meghaladja az Egyesült Királyság pénzkínálatának növekedési ütemét, akkor a font sterling felértékelődésére kell számítanunk az amerikai dollárral szemben.

2. Az árfolyamot két ország GDP-növekedési ütemének aránya befolyásolja. Ha az Egyesült Államok GDP-jének növekedési üteme meghaladja az Egyesült Királyság GDP-jének növekedési ütemét, akkor a font sterling dollárral szembeni árfolyamának esésére kell számítanunk.

3. Az árfolyamot az egy ár törvénye befolyásolja: a versenypiacokon, szállítási költségek és kereskedelmi akadályok hiányában, azonos árukat kell egységes áron értékesíteni. Egy valuta hazai vásárlóereje megjelenik a fogyasztói kosár árában. A vásárlóerő-paritáselmélet azt sugallja, hogy egy valuta belföldi leértékelődését a világpiaci leértékelődésnek kell kísérnie. Két ország árfolyama megegyezik ezen országok árszintjének arányával. Ezt az elméletet (a PPP-elméletet) Ricardo dolgozta ki, és Cassel svéd tudós tette népszerűvé.

Azt az állítást, hogy az árfolyamok megegyeznek a relatív árszintekkel, néha abszolút PPP-nek is nevezik. A relatív PPP azt jelenti, hogy az árak és az árfolyamok úgy változnak, hogy az egyes valuták belföldi és külföldi vásárlóerejének aránya változatlan marad.

4. Az árfolyamokat a kamatlábak befolyásolják. Ha a kamatemelés szigorú monetáris politikához kapcsolódik, akkor az árfolyam emelkedik. Ha a kamatok emelkednek a megnövekedett infláció vagy a költségvetési hiány növekedése miatt, akkor az árfolyam csökken. Ezért a befektetők nem sietnek a magas kamatozású országokba fektetni, mivel ez az infláció következménye lehet.

5. A változására vonatkozó várakozások befolyásolják az árfolyamot. Ezek a pénzkínálat és a kormányzati politika esetleges változásaihoz kapcsolódnak.

6. Devizaintervenciók következményei a devizapiacon. A hatóságok valutákat vásárolnak és adnak el, hogy befolyásolják az árfolyamot, de a végeredmény nagyban függ a spekulánsok cselekedetétől.

7. Kereskedelmi mérleg. A kereskedelmi hiány azt jelzi, hogy egy ország több pénzt költ külföldre, mint amennyit kap. Ennek eredményeként a nemzeti valuta nagyobb része külföldiekhez kerül. Több árut vásárolnak devizában, és többen akarják. Ezért a nemzeti valuta árfolyama csökken.

A devizavásárlás során a bank igyekszik biztosítani a devizában fennálló követelések és kötelezettségek egyenlőségét. Ha egyenlőek, akkor a valuta a pozíció zártnak minősül , és ha eltérés van - nyissa meg. Nyitott devizapozíció lehet rövid , ha az eladott devizára vonatkozó kötelezettségek és kötelezettségek meghaladják az eszközöket és a rá vonatkozó követelményeket. Hosszú a pozíció éppen ellenkezőleg, az eszközök és követelések többletét feltételezi a kötelezettségeknél és kötelezettségeknél. A veszteség vagy kár attól függ, hogy az árfolyam milyen irányban mozog, és attól, hogy a bank nettó short vagy nettó hosszú a devizában. A lehetséges eredmény értékelése a hosszú és rövid pozíciók összes összegének nemzeti valutára történő átszámításával történik.

Korábban a devizakereskedelem főként az importfizetéshez kapcsolódott. Most a devizapiaci kereskedés volumene befektetésekhez vagy arbitrázshoz kapcsolódik. A valutakereskedelem volumene körülbelül 40-szer nagyobb, mint a reáláruk világkereskedelme.

Azokat a műveleteket, amelyek a devizapiacon való valuta adásvételével, annak érdekében, hogy a valuta adásvételéből bevételt szerezzenek, ún. valuta kereskedés . A kereskedés során elengedhetetlen, hogy „cserébe azért, amiért” a valutát megvásárolják vagy eladják. Ezért mondják: „Veszek egy dollárt márka ellenében X áron.”

Szerkezete szerint a devizapiac szekciókra oszlik. Minden devizapár, amely egymással kereskedik, egyfajta szektort alkot az általános játéktéren. A vételi/eladási tranzakciók bruttó volumene lenyűgöző – évente több mint ezermilliárd ötszázmilliárd dollár.

A devizapiacon a vételár mindig magasabb, mint az eladási ár. Az idézetek közötti különbséget ún terjedés . Például egy USD/CHE jegyzés 1,2510/20 azt jelenti, hogy egy dollárt el lehet adni 1,2510 frankot, és meg lehet venni 1,2520-ért. Az árajánlat pontossága az ár 0,01%-áig elfogadott.

Köztudott, hogy a legkeményebb valutának is van ára, amely sok tényezőtől függően „lebeg”. A devizapiaci jegyzések ingadozásának köszönhetően a játékosok profitot termelhetnek a tőzsdei tranzakciókból. Ehhez először olcsóbban kell valutát venni, majd drágábban eladni, vagy fordítva. Az ilyen haszonszerzési célú műveleteket ún választottbíróság .

Az arbitrázson keresztüli profitszerzés azt jelenti, hogy alkalmat találunk az időbeli és térbeli árkülönbségekre (hogy aztán olcsóbban vásároljunk és drágábban adjunk el).

A választottbíráskodás különböző típusai a következők:

Időbeli választottbíróság. Ez azt jelenti, hogy egy pozíciót egy adott időpontban nyitnak meg, és egy bizonyos időszakkal az ármozgás után zárják be;

A térbeli arbitrázs egy adott időpontban fennálló kis árkülönbségeken alapuló kereskedés. Ebben az esetben a tranzakció résztvevője szinte egyszerre nyitja és zárja a pozíciót, időben elkapva a jövedelmező árkülönbséget, ezen a területen nagy a verseny, gyorsan kell cselekedni, így a térbeli arbitrázs csak a bankok számára elérhető ;

A rendszerszintű arbitrázs azon a tényen alapszik, hogy a bankok speciális szoftvereket használnak arra, hogy automatikusan jegyezzenek hatalmas számú pénzügyi eszközt. Előfordul, hogy a különböző bankok rendszerei eltérően jegyzik ugyanazt az eszközt, ami arbitrázslehetőséget teremt.

Keresztarbitázs – néha háromszögnek is nevezik. Az ötlet az, hogy a devizaügyletek során több más valután keresztül is profitot termelnek.

A devizapiacon a tranzakciók lebonyolításának kockázata magas, ezért az árfolyamkockázatok fedezésére (biztosítására) kerül sor. A fő biztosítási eszközök a következők:

Határidős szerződések;

Határidős szerződések;

Határidős csereügyletek;

Lehetőségek.

P határidős (feltételes) ügyletre olyan ügyletet jelent, amelynél a devizaváltás időpontja az ügylet megkötésétől számított két banki munkanapnál távolabb van. A pénznemet, az összeget, az árfolyamot és a fizetési dátumot a szerződés megkötésekor rögzítik, és a tranzakció a későbbiekben egyeztetett időpontban fejeződik be.

Határidős devizaügyletek A határidős ügyletekhez hasonlóan ezek a valuták egy jövőbeni időpontban történő átváltására vonatkozó megállapodások, előre egyeztetett feltételek mellett. Ezek szabványosított termékek, amelyekkel speciális tőzsdéken kereskednek. A szerződési feltételekben egyértelműen rögzített a pénznem, az összeg, az ár és a forgalomba hozatali időszak. A legtöbb határidős tőzsdén csak négy lejárati dátum van minden kereskedésre: március, június, szeptember, december. A határidős ügyletek általában olcsóbbak, mint a határidős ügyletek, de az utóbbiak jobban igazodnak az ügyfél konkrét igényeihez.

A határidős devizaügyleteknek a következő előnyei vannak a határidős ügyletekkel szemben:

Az árakat napi kereskedéssel határozzák meg. A határidős szerződések megkötése egyedi alapon történik;

A szerződések szabványosítása azt jelenti, hogy a határidős ügyletek olcsóbban teljesíthetők, mint a határidős ügyletek;

A határidős pozíciók aktuális árfolyama a napi újraszámítási eljárásnak köszönhetően automatikusan kiszámításra kerül. Ezért azonnal világossá válik a nyereség és a veszteség nagysága.

A határidős ügyleteknek azonban vannak hátrányai is. Így a piaci szereplő viseli a kockázatot, mivel előfordulhat, hogy a szerződés összege nem egyezik meg a biztosítandó (fedezendő) összeggel.

Valutacsere olyan ügylet, amely ugyanazon deviza egyidejű vételét és eladását foglalja magában különböző időszakokra. Ezt a devizamennyiséget az azonnali vagy határidős értéknapon másik devizáért vásárolják meg, és egyidejűleg ugyanarra a devizára egy másik értéknapon adják vissza.

Pénznem opciók egy bizonyos cselekvés végrehajtásának jogát jelenti. Az opció vevője megszerzi a jogot, hogy a jövőben egy adott eszközt vagy egy adott időpontban eladjon vagy vásároljon előre egyeztetett áron, ha az opció vevő ezt kéri. Azt az árat, amelyet az opció vevője fizet az opció eladójának, prémiumnak nevezzük.

Az opciók a következők szerint vannak osztályozva:

A vételi opciók jogot adnak bármely eszköz megvásárlására;

Az eladási opciók jogot adnak bármely eszköz eladására.

Az európai opciók olyan opciók, amelyeket csak a lejárati napon lehet lehívni, pl. Csak egy nap van, amikor az eszközt ki lehet fizetni. Az amerikai opciók jogot adnak Önnek arra, hogy a lejárati dátum előtt bármikor megvásároljon vagy eladjon egy eszközt.