Dyskontowanie w obliczeniach na potrzeby MSSF

FVn = PV (1 + r)n,

Gdzie FVn - przyszła wartość za n lat (przyszła wartość);

PV- wartość nowoczesna, obniżona lub aktualna (Wartość Aktualna);

R- roczna stopa procentowa (stopa efektywna);

N- okres rabatowy.

Stąd Aktualna wartość:

PV = FV / (1 + r)n.

Najbardziej interesującym i kontrowersyjnym punktem tej formuły jest stopa efektywna. Należy zauważyć, że nie ma jednego podejścia do efektywnej stopy procentowej przy dyskontowaniu. Eksperci stosują różne metody jego obliczania.

Metoda kumulacyjna

Metoda ta polega na korekcie (podwyższeniu) stopy wolnej od ryzyka o ryzyka właściwe dla kraju, rynku, spółki itp. Do tej metody przedsiębiorstwo potrzebuje wpływu poszczególnych czynników na wartość premii za ryzyko, czyli: opracowanie skali premii za ryzyko.

re = R + ja + r + m + n,

Gdzie D- Efektywna stopa procentowa;

R

I- ryzyko kraju;

R- ryzyko branżowe;

M- ryzyko zawodności uczestników projektu;

N- ryzyko nieotrzymania dochodów przewidzianych w projekcie.

Stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu, jaką można uzyskać na instrumencie, którego ryzyko wynosi zero. 30-letnie obligacje rządu USA uznawane są za najbardziej niezawodny instrument inwestycyjny na świecie. Jeśli porównasz podobny instrument za ten sam okres, na tych samych warunkach w Rosji, stawki będą się różnić ryzyko kraju. Jeśli weźmiemy obligacje o podobnych warunkach, denominowane w rublach i porównamy je z poprzednimi papierami wartościowymi, uzyskamy wpływ ryzyko walutowe.

Model średnioważonego kosztu kapitału (WACC).

Średni ważony koszt kapitału oblicza się jako sumę zwrotu z kapitału własnego i kapitału obcego, ważoną ich konkretnym udziałem w strukturze kapitału.

Obliczane przy użyciu następującego wzoru:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 – T),

Gdzie Ks- koszt kapitału własnego;

Ws- udział w kapitale własnym (%) (bilans);

Kd- koszt pożyczonego kapitału;

Śr- udział kapitału obcego (%) (bilans);

Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)

Na efektywnym rynku kapitałowym zakłada się, że na przyszłe zyski z akcji wpływa wyłącznie ryzyko rynkowe (systemowe). Innymi słowy, przyszłe wyniki akcji będą zależeć od ogólnych nastrojów na rynku.

Rs = R + b × (Rm – R) + x + y + f,

Gdzie rupii- realna stopa dyskontowa;

R- stopa zwrotu wolna od ryzyka (%);

Rm- średnia rentowność rynku (%);

B- współczynnik beta, pomiar poziomu ryzyka, dokonywanie korekt i dostosowań;

X- premia za ryzyko związane z niewystarczającą wypłacalnością (%);

y- premia za ryzyko zamkniętej spółki związane z brakiem informacji o sytuacji finansowej i decyzjach zarządczych (%);

F- premia za ryzyko kraju (%).

Możesz również skontaktować się z nami w celu uzyskania informacji na temat stawek. otwarte źródła informacji. W szczególności można skorzystać z Biuletynu Statystycznego Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej, który co miesiąc podaje informacje o poziomie stóp procentowych w podziale na osoby prawne i osoby fizyczne, waluty oraz warunki zobowiązań kredytowych.

Dyskontowanie w MSSF

Stosowanie dyskontowania wymagane jest przez szereg międzynarodowych standardów sprawozdawczości finansowej.

Zgodnie z MSR 18 „Przychody” dyskonto należy zastosować w przypadku, gdy zapłata za towar następuje znacznie później niż jego dostawa, czyli w istocie jest to kredyt kupiecki. Koszty finansowe będą musiały zostać wyłączone z przychodów w momencie ich ujęcia i ujęte w okresie ratalnym (podobnie jak MSSF 15 Przychody z umów z klientami).

MSR 17 Leasing stanowi, że aktywa będące przedmiotem leasingu są ujmowane według niższej z wartości bieżącej minimalnych opłat leasingowych lub wartości godziwej otrzymanej nieruchomości.

MSR 36 Utrata wartości aktywów wymaga przeprowadzenia testu na utratę wartości w przypadku wystąpienia przesłanek wskazujących na utratę wartości. Ustala się wartość odzyskiwalną składnika aktywów, którą oblicza się jako wyższą z dwóch wartości: wartości godziwej i wartości użytkowej składnika aktywów. Wartość użytkową składnika aktywów oblicza się jako wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych związanych z tym składnikiem, najczęściej dyskontowanych według średnioważonej stopy kapitału.

• MSR 37 Rezerwy, zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe stanowi, że w przypadku utworzenia rezerw długoterminowych kwotę zobowiązania należy dyskontować.

Przykład 1

Studnię zakupiono za 20 000 tysięcy rubli. Żywotność podobnej studni wynosi 20 lat. Zgodnie z prawem przy likwidacji studni konieczne jest przeprowadzenie prac rekultywacyjnych (rekultywacja terenu). Szacunkowy koszt tych prac wyniesie 3 000 tysięcy rubli. Efektywna stopa wynosi 9%.

Zgodnie z MSR 16 koszt prac likwidacyjnych należy wliczyć w koszt środka trwałego. W takim przypadku szacunkowe zobowiązanie należy sprowadzić do jego aktualnej wartości:

3 000 000 / (1 + 0,09)20 = 535 293 rub.

Zatem początkowy koszt środka trwałego zostanie utworzony 20 535 293 rubli. i rezerwa. Kwota 535 293 rub. jest zniżka. W każdym okresie sprawozdawczym rezerwa będzie zwiększana o kwotę kosztów finansowych ujętych przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej.

• Zgodnie z MSR 2 Zapasy, MSR 16 Rzeczowe aktywa trwałe oraz MSR 38 Wartości niematerialne, w przypadku gdy zapłata za składnik aktywów następuje w trybie odroczonym, z kosztu składnika aktywów w momencie rozpoznania należy wyłączyć koszty finansowe, a koszty ujmowane w trakcie okres ratalny.

Przykład 2

Zapasy zostały zakupione w ramach umowy na kwotę 15.000 RUB. z odroczeniem płatności na 12 miesięcy. Rynkowa stopa procentowa wynosi 8%. Po odzwierciedleniu w rachunkowości zapasy i zobowiązania są ujmowane w wysokości zdyskontowanych przyszłych przepływów: 15 000 / (1 + 0,08)1 = 13 888 rubli.

Kwota 1112 rub. - prowizję za odroczenie, która zostanie ujęta w ciężar kosztów finansowych w ciągu roku i pomniejszy wartość zapasów.

MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena również wymaga stosowania dyskontowania. Rachunkowość i wycena instrumentów finansowych zgodnie z niniejszym standardem prowadzona jest do dnia 31 grudnia 2017 roku. Od 1 stycznia 2018 roku zacznie obowiązywać nowy standard MSSF 9 „Instrumenty finansowe”, którego wcześniejsze zastosowanie jest dopuszczalne.

Nowy MSSF 9 Instrumenty finansowe

Wprowadzenie nowego standardu MSSF 9 Instrumenty finansowe spowodowało pewne zmiany w zakresie kalkulacji i ujmowania odpisów z tytułu utraty wartości w porównaniu do MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena.

Instrumenty finansowe ujmuje się początkowo według wartości godziwej na dzień transakcji pomniejszonej/powiększonej o koszty transakcji, niezależnie od tego, według jakiej późniejszej wyceny instrument finansowy.

Składnik aktywów finansowych ujmuje się w kwocie odpowiadającej faktycznej kwocie lub innej kwocie zapłaconej, zobowiązania lub naliczonej należności powiększonej o koszty, które można bezpośrednio przypisać do transakcji.

Zobowiązania finansowe ujmuje się początkowo w kwocie odpowiadającej kwocie otrzymanych środków pieniężnych lub innej zapłaty, pomniejszonej o koszty bezpośrednio związane z transakcją.

Wartość godziwa aktywów i zobowiązań w momencie ujęcia może różnić się od kwoty otrzymanych środków i otrzymanego wynagrodzenia, np. w przypadku tymczasowego odroczenia płatności. W takim przypadku konieczne jest zdyskontowanie przyszłych przepływów stopą rynkową w celu wyeliminowania opłaty za opóźnienie.

Istotna różnica pomiędzy standardem MSSF 9 a standardem MSR 39 polega na tym, że w momencie ujęcia spółka musi nie tylko odzwierciedlać wartość godziwą, ale także ocenić spodziewane możliwe ryzyka i utworzyć rezerwę na początkowe ujęcie aktywów finansowych w rachunkowości :

aktywa wyceniane według zamortyzowanego kosztu;

aktywa wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody;

należności z tytułu czynszu;

szereg innych instrumentów finansowych.

Początkowo spółka musi oszacować i rozpoznać oczekiwane straty kredytowe za okres 12 miesięcy w oparciu o prawdopodobieństwo wystąpienia niekorzystnych zdarzeń.

W przypadku należności handlowych i leasingowych oczekiwane ryzyko kredytowe ocenia się i rozpoznaje przez cały okres utrzymywania instrumentu.

Na każdy dzień sprawozdawczy należy ocenić, jak zmieniają się oczekiwane ryzyka kredytowe, a w przypadku ich istotnego wzrostu konieczne jest utworzenie rezerwy na całą kwotę oczekiwanych strat w okresie utrzymywania. Znaczący wzrost ryzyka występuje np. w przypadku opóźnienia w płatności lub niekorzystnych zdarzeń u kredytobiorcy.

Sytuacja kredytobiorcy może się poprawić i zacznie on realizować płatności zgodnie z umową. Następnie, po dokonaniu oceny redukcji ryzyka, można przez 12 miesięcy powrócić do oceny przyszłych ryzyk.

Ponieważ w powyższych przypadkach nie doszło do faktycznej utraty wartości, przychody finansowe należy w dalszym ciągu naliczać w oparciu o wartość bilansową składnika aktywów oraz efektywną stopę procentową.

Jeżeli na dzień bilansowy występują przesłanki wskazujące na utratę wartości (np. przeterminowanie przekraczające 90 dni), konieczne jest oszacowanie kwoty realnie możliwej do odzyskania na mocy umowy i zdyskontowanie jej według pierwotnej efektywnej stopy procentowej. Różnica pomiędzy wartością bilansową a nową kwotą zdyskontowanego przepływu wynosi straty kredytowe, musisz utworzyć dla nich rezerwę. W przypadku wyraźnych przesłanek utraty wartości przychody odsetkowe naliczane są wyłącznie od kwoty możliwej do odzyskania od klienta, dlatego efektywną stopę procentową należy pomnożyć przez różnicę pomiędzy wartością bilansową a rezerwą.

Przyjrzyjmy się różnicy w dyskontowaniu na przykładzie.

Przykład 3

Spółka udzieliła pożyczki w wysokości 200 000 rubli w dniu 15 grudnia 2016 r. na okres trzech lat.

Termin zwrotu upływa w dniu 15 grudnia 2019 r. Stawka wynikająca z umowy wynosi 11% w skali roku. Odsetki płatne są corocznie w dniu 31 grudnia. Odsetki naliczane są miesięcznie. Efektywna stopa rynkowa wynosi 14,12%.

Zgodnie z opracowanymi zasadami dla tego typu kredytów (bez wyraźnych oznak ryzyka braku spłaty) prawdopodobieństwo niewypłacalności szacuje się na 1%.

Wiadomo, że na dzień 31 grudnia 2017 roku pożyczkobiorca spóźniał się ze spłatą o 45 dni, dla tego typu kredytów prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania oszacowano na 4,0%.

W dniu 30 grudnia 2018 roku okazało się, że pożyczkobiorca ma trudności finansowe i płatności nie zostaną zrealizowane w całości. Według obliczeń firma będzie mogła otrzymać zaledwie 191 036 rubli.

Informacje porównawcze dotyczące ujmowania aktywów finansowych zgodnie z MSR 39 i MSSF 9 (w rublach):

	Wpisy	Zgodnie z MSSF 39	Zgodnie z MSSF 9
Moment uznania 15.12.2016r	DT „Aktywa finansowe” (FA) (sprawozdanie z sytuacji finansowej, FPP) CT „Gotówka” (OFP) Dt „Zyski i straty” (rachunek zysków i strat, OFR) CT „Aktywa finansowe” (FAP)	200 000 14 357	200 000 14 357
	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)
Okres sprawozdawczy 31.12.2016r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)
	Dt „FA” (OPP)
Okres sprawozdawczy 31.12.2017r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)
	Dt „FA” (OPP) CT „Przychody finansowe” (FIR)	26 239 26 239	26 239 26 239
Okres sprawozdawczy 31.12.2018r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)	30 000 30 000	14 093 14 093
	Dt „FA” (OPP) CT „Przychody finansowe” (FIR)	26 837 26 837	23 774 23 774
Okres sprawozdawczy 31.12.2019r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)
	Dt „FA” (OPP) CT „Przychody finansowe” (FIR)	26 131 26 131	29 195 29 195

Ruch zadłużenia można przedstawić także w formie tabeli.

Okres	Dług na początek lub dzień ujęcia		Odsetki naliczone za rok	Dług z odsetkami	Płatności
2016
2017
2018
2019

Okres	Dług na początek lub dzień ujęcia	Dług po zdyskontowaniu oczekiwanych przepływów z uwzględnieniem strat kredytowych	Rezerwa po otrzymaniu FI	Odsetki naliczone za rok	Dług z odsetkami	Płatności	Rezerwa na utratę wartości w momencie zamknięcia
2016
2017
2018
2019

Rozwiązanie

1. Obliczenia na moment ujęcia składnika aktywów finansowych 15.12.2016r

1.1. Wartość godziwą FA ustalamy na dzień 15 grudnia 2016 roku, gdyż odsetki są płacone nierównomiernie, a stopa nominalna różni się od stopy efektywnej:

Termin płatności	Kwota płatności wynikających z umowy	Formuła rabatu	Wartość bieżąca przepływów pieniężnych
31.12.2016		964 / (1 + 0,1412) ^ (16 / 365)
31.12.2017		22 000 / (1 + 0,1412) ^ (381 / 365)
31.12.2018		22 000 / (1 + 0,1412) ^ (746 / 365)
31.12.2019		221 036 / (1 + 0,1412) ^ (1095 / 365)
Całkowity

1.2. Dostosujmy wartość księgową do wartości godziwej:

200 000 - 185 643 = 14 357 rubli.

Rozpoznajmy różnicę w kosztach.

1.3. Na 12 miesięcy tworzymy rezerwę na oszacowane ryzyko finansowe:

185 643 × 1% = 1856 rubli.

2. Wyliczenia na koniec okresu sprawozdawczego 31 grudnia 2016 roku

2.1. Przyszłe ryzyko kredytowe szacujemy na dzień 31 grudnia 2016 roku. Nie odnotowano istotnego wzrostu ryzyka kredytowego. Tworzymy rezerwę na 12 miesięcy od nowej kwoty zadłużenia. Kwota długu:

185 643 + (185 643 × 14,12% × 16 / 365) – 964 = 185 828 rub.

Rezerwa na dzień 31 grudnia 2016 r.: 185 828 RUB. × 1% = 1858 rub.

Zmiana stanu rezerwy w OFR: 1858 RUB. − 1856 rub. = 2 pocierać.

2.2. Przychody finansowe naliczamy i rozpoznajemy według efektywnej stopy procentowej w oparciu o wartość bilansową:

185 643 × 14,12% × 16 / 365 = 1149 rubli.

3. Wyliczenia na koniec okresu sprawozdawczego 31 grudnia 2017 r

3.1. Przyszłe ryzyko kredytowe szacujemy na dzień 31 grudnia 2017 roku. Nastąpił znaczny wzrost ryzyka kredytowego. Tworzymy rezerwę na podstawie całego okresu posiadania majątku w oparciu o nową kwotę zadłużenia:

185 828 + (185 828 × 14,12% × 1) - 22 000 = 190 067 rub.
190 067 rubli × 4,0% = 7603 rub.

Zmiana stanu rezerwy w OFR:

7603 rub. − 1858 rub. = 5745 rub.

3.2. Przychody finansowe naliczane i ujmowane są według efektywnego kursu opartego na wartości bilansowej:

185 828 × 14,12% × 1 = 26 239 rubli.

4. Wyliczenia na koniec okresu sprawozdawczego 31.12.2018r

4.1. Na dzień 31 grudnia 2018 roku występują przesłanki wskazujące na utratę wartości składnika aktywów finansowych.

Na dzień 31 grudnia 2018 roku szacujemy wartość przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowanych pierwotną efektywną stopą, biorąc pod uwagę nowe przepływy pieniężne:

4.2. Oczekiwane straty kredytowe to:

190 067 - 168 371 = 21 696 rubli.

Biorąc pod uwagę już naliczoną kwotę rezerwy w rezerwie finansowej, rozpoznajemy utratę wartości zgodnie z MSSF 9:

21 696 - 7603 = 14 093 rubli.

Rezerwa zgodnie z MSR 39: 30 000 RUB. w OFR.

4.3. Przychody finansowe naliczane i ujmowane są według kursu obowiązującego na rok 2018:

od wartości księgowej do MSR 39: 190 067 × 14,12% × 1 = 26 837 rub.

od wartości księgowej pomniejszonej o straty kredytowe w dniu MSSF 9:(190 067 - 21 696) × 14,12% × 1 = 23 774 rubli.

5. Kalkulacje na moment zbycia składnika aktywów finansowych 16.12.2019

5.1. W momencie spłaty kredytu w dniu 15 grudnia 2018 roku kwota utworzonej rezerwy wyniesie 30 000 RUB.

OFR odzwierciedla dodatkowe naliczenie strat kredytowych do kwoty 30 000 RUB:

30 000 - 21 696 = 8304 rubli.

5.2. Kwotę przychodów odsetkowych oblicza się jako saldo potrzebne do zamknięcia kontraktu, z uwzględnieniem faktycznej wpłaty oraz rezerwy. W naszym przypadku jest to 29 195 rubli.

Tym samym, oprócz sposobu kalkulacji efektywnej stopy dyskonta, wprowadzenie MSSF 9 „Instrumenty finansowe” wprowadziło dodatkowe przypadki stosowania dyskonta oraz określiło nową procedurę kalkulacji strat kredytowych.

MSSF dyskontujące instrumenty finansowe

W przeciwieństwie do rachunkowości rosyjskiej, przy sporządzaniu sprawozdań finansowych według MSSF powszechnie stosuje się procedurę dyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych. Wynik oceny poszczególnych elementów sprawozdawczości zależy od zastosowanej stopy dyskontowej. Aby uzasadnić wielkość stopy dyskontowej, konieczne jest nie tylko uwzględnienie wymagań różnych standardów, ale także posiadanie informacji o ryzykach specyficznych dla przedsiębiorstwa.

Dość powszechna jest sytuacja, gdy wpływy (lub wypłaty) środków związane z niektórymi elementami sprawozdawczości według MSSF dokonywane są ze znacznym opóźnieniem. Przykładami są zakup sprzętu z odroczonym terminem płatności, udzielanie kontrahentom nieoprocentowanych pożyczek komercyjnych, nabywanie środków trwałych w ramach umów leasingu finansowego itp. Aby przy sporządzaniu sprawozdania finansowego prawidłowo ocenić wartość takich aktywów i pasywów, należy poznać, ile w dniu dzisiejszym warte są przyszłe przepływy pieniężne przedsiębiorstwa, czyli określić ich aktualną wartość. Do obliczenia tego kosztu stosuje się procedurę dyskontowania.

Osobiste doświadczenie Aleksandra Ozeryanova, W naszej spółce stopa dyskontowa służy do ustalenia wartości godziwej długoterminowych aktywów i zobowiązań, w szczególności należności i zobowiązań oraz udzielonych pożyczek. Dyskontowanie stosuje się także przy badaniu środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych pod kątem utraty wartości. Elena Shisharina, Zastępca głównego księgowego JSC Aeroflot W przypadku przyznania odroczenia płatności na okres dłuższy niż rok, przychody spółki należy uwzględniać w wartości bieżącej (MSR 18 Przychody). Dodatkowo stosujemy stopy dyskontowe w celu spełnienia wymogów MSR 17 Leasing, MSR 19 Świadczenia pracownicze, MSR 32 Instrumenty finansowe: ujawnianie i prezentacja oraz w innych przypadkach. Procedura dyskontowania nie jest konieczna, jeżeli wpływ zmian wartości środków jest nieznaczny. Larisa Gorbatowa, Istnieje wiele przykładów zastosowania dyskontowania pozycji sprawozdawczych MSSF, począwszy od wyceny wartości godziwej nabytego przedsięwzięcia metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (MSSF 3 Połączenia jednostek gospodarczych) po ustalenie kosztu towarów (materiałów, sprzętu itp.). ) zakupione na raty (MSR 2 „Zapasy”, MSR 16 „Rzeczowe aktywa trwałe”). Dyskontowanie stosuje się także przy wycenie rezerw tworzonych zgodnie z MSR 37 Rezerwy, zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe. Przykładowo przedsiębiorstwa z branży wydobywczej tworzą rezerwy na likwidację środków trwałych i rekultywację środowiska, które zazwyczaj wyceniane są w wysokości zdyskontowanej kwoty przewidywanych wydatków na te cele. Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest również wymieniona jako jedna z metod ustalania wartości godziwej instrumentów finansowych w MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena.

Odniesienie Rabaty– określenie wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych. Procedura ta pozwala uwzględnić wpływ zmian wartości pieniądza w czasie. Bieżącą (również obecną, zdyskontowaną) wartość przyszłych przepływów pieniężnych określa się według wzoru: Gdzie PV– wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych za N okresy; FV i – przyszłe przepływy pieniężne za dany okres czasu I; D- przecena. W niektórych przypadkach, aby uprościć obliczenia, można zastosować współczynnik dyskontowy, który określa wzór 1/(1 + d)i.

Przy sporządzaniu sprawozdań finansowych zgodnie z MSSF dyskontowanie stosuje się zwykle, jeżeli jego skutek może być znaczący. Co do zasady mówimy o przypadkach, w których okres otrzymania lub wypłaty środków związanych z ocenianą pozycją sprawozdawczą wynosi co najmniej rok.

Zauważ, że choć technika dyskontowania(patrz przykład 1) jest taki sam dla wszystkich przypadków jego stosowania; kalkulacja zastosowanej stopy dyskontowej jest różna w każdym konkretnym przypadku. W tym przypadku w kalkulacji zawsze wykorzystuje się parametry oparte na danych rynkowych i ocenie różnych ryzyk.

Rozważmy bardziej szczegółowo metody proponowane przez MSSF w celu ustalenia stopy dyskontowej do wyceny i rozliczania poszczególnych transakcji gospodarczych.

Nabycie aktywów trwałych

W przypadku nabycia rzeczowych aktywów trwałych lub wartości niematerialnych i prawnych z odroczonym terminem płatności bez odsetek, aktywa i związane z nimi zobowiązania wycenia się w wartości godziwej zapłaty zapłaconej w momencie początkowego ujęcia. Oznacza to, że przy raportowaniu należy uwzględnić wartość pieniądza w czasie, co wiąże się z dyskontowaniem wartości nominalnej takich aktywów. Za stopę dyskontową w tym przypadku przyjmuje się zwykle rynkową stopę procentową, po której spółka mogłaby pozyskać finansowanie na podobny okres i w podobnej walucie. Jako odsetki naliczone od kredytu należy uwzględnić różnicę pomiędzy całkowitą kwotą płatności (wartość nominalna) a wartością godziwą zapłaconego wynagrodzenia (wartość zdyskontowana).

Przykład 1 Stan : schorzenie. Firma „A” zakupiła sprzęt 1 stycznia 2005 roku, za który zgodziła się zapłacić 2 miliony rubli. 31 grudnia 2006. Nabyte środki trwałe należy uwzględnić w sprawozdaniu finansowym zgodnie z MSSF. Wycena w momencie początkowego ujęcia. Od 1 stycznia 2005 r. aktywa trwałe będą wykazywane według ich zdyskontowanej wartości, przy czym stopę dyskontową należy przyjąć na poziomie oprocentowania kredytów rublowych z terminem zapadalności dwóch lat. Załóżmy, że rynkowe oprocentowanie takich pożyczek wynosi 10%. Zdyskontowana wartość środków trwałych w tym przypadku wyniesie 1652,8 tys. Rubli. . Różnica między wartością nominalną środków trwałych objętych umową a ich wartością zdyskontowaną wynosi 347,2 tys. Rubli. – oznacza łączną kwotę odsetek za skorzystanie z odroczonej płatności. Refleksja w rachunkowości. Od 1 stycznia 2005 roku opisana powyżej transakcja zakupu sprzętu będzie ujęta w księgach rachunkowych w następujący sposób: Debet „Środki trwałe” – 1652,8 tys. Rubli. Pożyczka „Zobowiązanie” – 1652,8 tys. Rubli. W kolejnych okresach sprawozdawczych odsetki od salda zobowiązań spółki będą naliczane corocznie w wysokości 10% w skali roku. Stan na 31.12.05: Debet „Wydatki finansowe” – 165,28 tys. Rubli. (1652,8 tys. RUB × 0,1) Pożyczka „Zobowiązanie” – 165,28 tys. Rubli. Stan na 31.12.06: Debet „Wydatki finansowe” – 181,808 tysięcy rubli. [(1652,8 + 165,28) × 0,1] Pożyczka „Zobowiązanie” – 181 808 tysięcy rubli.

Stopa dyskontowa dla transakcji leasingowych

Zgodnie z MSR 17 Leasing aktywa będące przedmiotem leasingu ujmowane są według niższej z dwóch wartości: wartości godziwej otrzymanej nieruchomości na dzień wejścia w życie umowy lub zdyskontowanej wartości minimalnych opłat leasingowych2.

Kwota minimalnych opłat leasingowych jest dyskontowana przy zastosowaniu stopy procentowej, dorozumianych w umowie leasingu, jeśli wskaźnik ten jest możliwy do ustalenia. Wartość stopy dyskontowej można ustalić na podstawie umowy, jeżeli w momencie otrzymania sprzętu w leasing znana jest jego wartość godziwa oraz łączna kwota opłat wynikających z umowy (patrz przykład 2). W przeciwnym razie stosuje się stopę procentową, według której leasingobiorca mógłby pozyskać pożyczone środki niezbędne do zakupu danego składnika aktywów na podobnych warunkach – na ten sam okres, z tym samym zabezpieczeniem itp. (patrz przykład 3).

Tabela 1 Ustalenie wartości zobowiązania i kwoty odsetek z tytułu leasingu finansowego
Odpowiedzialność na początku roku (1 stycznia), tysiące rubli.	Odsetki od leasingu finansowego za rok (kolumna 1 x 13,2016%), tysiące rubli.	Płatność zgodnie z umową, tysiąc rubli.	Zobowiązanie na koniec roku (31 grudnia), (kolumna 1 + grupa 2 - grupa 3), tysiące rubli.
1	2	3	4
3 500 000	462 056	1 000 000	2 962 056
2 962 055,6	391 038,4	1 000 000	2 353 094
2 353 094	310 645,8	1 000 000	1 663 739,8
1 663 739,8	219 640,2	1 000 000	883 380
883 380	116 620	1 000 000	–– <1>
<1>Do czasu zakończenia umowy leasingu zobowiązanie firmy musi zostać spłacone w całości. - Notatka. redaktorzy.

Tabela 2 Kalkulacja zdyskontowanych przepływów pieniężnych wynikających z umowy leasingu
Rok	Przepływy pieniężne, tysiące rubli.	Współczynnik dyskontowy 1/(1,15)	Zdyskontowane przepływy pieniężne, tysiące rubli.
2003	1 000 000	0,870	869 565
2004	1 000 000	0,756	756 144
2005	1 000 000	0,658	657 516
2006	1 000 000	0,572	571 753
2007	1 000 000	0,497	497 177
Całkowity	5 000 000	-	3 352 155

Przykład 2 Stan : schorzenie. Spółka „A” zakupiła sprzęt w dniu 1 stycznia 2003 roku na warunkach umowy leasingu finansowego (leasingu) na okres pięciu lat. Zgodnie z warunkami umowy wartość godziwa przedmiotu leasingu wynosi 3,5 mln RUB. Całkowita kwota płatności wynosi 5 milionów rubli. (płatność roczna - 1 milion rubli dokonywana jest 31 grudnia). Ustalenie stopy dyskontowej. W takim przypadku spółka może ustalić stopę procentową przewidzianą w umowie, ponieważ znana jest wartość godziwa przedmiotu leasingu w dacie rozpoczęcia umowy oraz łączna kwota płatności z jej tytułu, w tym wysokość odsetek. Stawka ta jest zwykle ustalana przez wybór, tak aby dla reszty zobowiązania było ono zawsze takie samo (patrz tabela 1). W tym przykładzie stawka przewidziana w umowie najmu, po uwzględnieniu zaokrągleń, wynosi 13,2016% w skali roku 3.

Przykład 3 Stan : schorzenie. Warunki umowy są takie same jak w poprzednim przykładzie, jednak tym razem umowa nie wskazuje kosztu leasingowanego przedmiotu. W tej sytuacji nie ma możliwości ustalenia stopy procentowej, dlatego za stopę dyskontową należy przyjąć kwotę równą oprocentowaniu banku kredytu na zakup podobnych aktywów na ten sam okres i z podobnym zabezpieczeniem. Według firmy A oprocentowanie podobnego kredytu bankowego (kredyty w rublu na pięć lat zabezpieczone sprzętem) wynosi 15%. Kalkulacja zdyskontowanych przepływów pieniężnych wynikających z umowy leasingu znajduje się w tabeli. 2. Wstępne rozpoznanie przedmiotu leasingu. Koszt leasingowanego sprzętu w momencie początkowego ujęcia wyniesie 3,35 mln RUB. W przyszłości odsetki naliczane są corocznie od salda zobowiązania w wysokości 15% w skali roku, które będą uwzględniane jako koszty finansowe.

Sprzedaż produktów z odroczonym terminem płatności

Zgodnie z MSR 18 „Przychody” taka potrzeba pojawia się w przypadku, gdy transakcja jest transakcją finansowania kupującego. Na przykład płatność za towar następuje znacznie później niż jego dostawa, czyli w istocie udzielany jest kredyt kupiecki.

W takim przypadku przychody ujmowane są według wartości godziwej, która jest liczona jako suma zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Przyjmuje się, że stopa dyskontowa jest równa jednej z dwóch wartości:

• obowiązująca rynkowa stopa procentowa podobnego instrumentu (na przykład obligacji, weksla) wyemitowanego przez przedsiębiorstwo o podobnym ratingu kredytowym;
• stopę procentową, która pozwala na zaliczenie nominalnej kwoty wynagrodzenia z tytułu umowy (ceny sprzedaży) z odroczonym terminem płatności na poczet kosztu sprzedaży podobnego produktu z płatnością przy odbiorze.

Wyboru należy dokonać na korzyść stopy procentowej, którą można określić z większą pewnością. Różnicę pomiędzy wartością nominalną zapłaty a jej wartością godziwą ujmuje się jako przychód odsetkowy 2 . Należy zaznaczyć, że jeżeli okres odroczenia płatności jest krótszy niż rok, to przychód z reguły nie jest dyskontowany (o ile efekt dyskonta nie jest znaczący).

Przykład 4 Stan : schorzenie. Firma A (sprzedawca samochodów) sprzedała dwa samochody firmom B i C w dniu 1 stycznia 2005 r. Zgodnie z warunkami umowy firma B ma obowiązek zapłacić za samochód w momencie dostawy, a firma B po roku. Cena dla firm „B” i „C” jest taka sama - 300 tysięcy rubli. na samochód. Oszacowanie stopy dyskontowej. W tym przypadku spółka B faktycznie otrzymała pożyczkę komercyjną. Instrumenty finansowe dealera samochodowego nie są notowane na giełdach i nie da się wiarygodnie oszacować oprocentowania takich instrumentów. Dlatego bardziej logiczne jest zastosowanie drugiego podejścia, gdy wysokość rabatu ustalana będzie na podstawie różnicy pomiędzy ceną sprzedaży towaru z płatnością przy odbiorze a ceną wynikającą z umowy z odroczonym terminem płatności. Ponieważ jednak cena samochodów jest dla obu spółek taka sama, można przyjąć, że sprzedaż spółki „B” odbyła się po cenie niższej od ceny rynkowej (ze względu na odroczenie płatności wliczono odsetki od finansowania Cena). W takiej sytuacji w praktyce firmy stosują oprocentowanie kredytów bankowych o porównywalnych warunkach (kredyt w rublu, okres spłaty - rok, bez zabezpieczeń). Załóżmy, że stopa rynkowa takich pożyczek wynosi 10%. Wówczas wartość godziwa wpływów ze sprzedaży samochodu przedsiębiorstwu „B” wyniesie 272,7 tys. Rubli. (300 tysięcy rubli jest dyskontowanych według stawki 10%). W rachunkowości transakcja jest odzwierciedlana poprzez zaksięgowanie: Debet „Należności” – 272,2 tys. Rubli. Kredyt „Przychody” – 272,2 tys. Rubli. Różnica wynosi 27,8 tys. Rubli. (czyli 300 tys. - 272,2 tys.) stanowią odsetki od wykorzystania pożyczki, co powinno znaleźć odzwierciedlenie w następującym zapisie: Debet „Należności” – 27,8 tys. Rubli. Kredyt „Dochody finansowe” – 27,8 tys. Rubli.

Osobiste doświadczenie Aleksandra Ozeryanova, Dyrektor finansowy Jackpot LLC (Moskwa) Kwestia, jaką stawkę zastosować przy dyskontowaniu, leży całkowicie w kompetencjach kierownictwa firmy: przy wyborze stopy można przyjąć zbyt wiele różnych założeń. Główne trudności związane są głównie z brakiem harmonogramów spłat należności lub zobowiązań. Jeśli takie harmonogramy są zawsze sporządzane przy zaciąganiu kredytu w banku, to w przypadku dłużników jest raczej wyjątek. Jeśli jednak kwota zadłużenia jest duża, wówczas takie umowy muszą zostać podpisane. Albo należy wyjść z założenia, że ​​dług zostanie spłacony przez dłużnika po upływie terminu. Nawiasem mówiąc, trudności pojawiają się również przy uzasadnianiu wybranej stopy dyskontowej audytorom, zwłaszcza Wielkiej Czwórce. Zazwyczaj audytorzy mają swoje własne zakłady „na każdą okazję”, uzasadniając je jako najlepsze praktyki. Często łatwiej jest zgodzić się z tym, co proponują audytorzy, niż udowodnić, że masz rację.

Dyskontowanie z tytułu utraty wartości aktywów

MSR 36 Utrata wartości aktywów wymaga, aby składnik aktywów był wykazywany w sprawozdaniu finansowym według jego wartości odzyskiwalnej. Jednocześnie standard stanowi, że za wartość odzyskiwalną uznaje się większą z dwóch wartości: wartości godziwej pomniejszonej o koszty sprzedaży i wartości użytkowej składnika aktywów 5 . Jeżeli wartość bilansowa składnika aktywów jest większa od jego wartości odzyskiwalnej, spółka ma obowiązek dokonać odpisu aktualizującego z tytułu utraty wartości w wysokości różnicy pomiędzy jego wartością bilansową a wartością odzyskiwalną.

Aby obliczyć wartość użytkową składnika aktywów, należy zdyskontować przyszłe przepływy pieniężne, które będą przez niego generowane. W tym przypadku stopa dyskontowa jest stopą rynkową odzwierciedlającą bieżącą ocenę rynku dotyczącą ryzyka związanego ze składnikiem aktywów lub grupą aktywów poddawanych testowi na utratę wartości. Stopa rynkowa to stopa zwrotu, jaką inwestorzy otrzymaliby z inwestycji w dowolny składnik aktywów generujący przepływy pieniężne podobne pod względem terminu, ryzyka i wielkości do tych, które jednostka spodziewa się uzyskać ze swojego składnika aktywów.

Wartość stopy dyskontowej przy obliczaniu wartości użytkowej składnika aktywów przyjmuje się zwykle jako równą średnioważonemu kosztowi kapitału (Średniważony koszt kapitału, WACC). Jednakże WACC będzie musiał zostać skorygowany, aby uzyskać wartość przed opodatkowaniem niezależną od struktury kapitału (przyszłe przepływy pieniężne związane ze składnikiem aktywów są niezależne od sposobu finansowania jego nabycia).

Osobiste doświadczenie Ela Gimelberg, Dyrektor Generalny partnerów ZAO KA S&G (Moskwa) Wybór pomiędzy zastosowaniem stopy dyskontowej opartej na WACC a stopą rynkową przy pozyskiwaniu finansowania zewnętrznego nie jest łatwy. Zwykle średni ważony koszt kapitału jest zawsze wyższy niż odsetki od kredytów i pożyczek, dlatego też przeprowadzając test na utratę wartości aktywów, jednostka może chcieć zastosować niższą stopę dyskontową, aby uzasadnić wyższą wartość rynkową aktywów, i nie rozpoznawać odpisów z tytułu utraty wartości. Obecny trend jest taki, że rynkowe oprocentowanie kredytów powoli spada. W związku z tym przy corocznym testowaniu aktywów stopa dyskontowa będzie stale spadać, a wręcz przeciwnie, WACC może wzrosnąć (ze względu na wzrost stopy wolnej od ryzyka, współczynnika β itp.). Rozwiązaniem tego problemu może być opracowanie jednolitej metody rozliczania utraty wartości aktywów i ustalania stopy dyskontowej dla każdego przedsiębiorstwa w ramach holdingu. Musi być ona utrwalona w zasadach rachunkowości i stosowana konsekwentnie przez cały okres istnienia spółki. Teimuraz Waszakmadze, Niektórzy eksperci zalecają stosowanie stopy dyskontowej równej wartości WACC podobnej spółki notowanej na giełdzie. Moim zdaniem jest to nieuzasadnione. Jeśli wiesz, jak ryzykowne są Twoje aktywa, możesz określić stopę dyskontową bez korzystania z cudzego WACC. Ponadto struktura kapitałowa każdej spółki i stosunek zadłużenia do kapitału własnego będą różne, dlatego jest mało prawdopodobne, aby WACC innej spółki był odpowiedni w każdym konkretnym przypadku.

MSR 36 Utrata wartości aktywów sugeruje wyliczenie stopy dyskontowej w oparciu o model wyceny aktywów długoterminowych (Model wyceny aktywów kapitałowych, CAPM) 6, stopy procentowe, po których dana firma przyciąga pożyczki, oraz inne rynkowe stopy kredytowe.

Być może najczęściej stosowanym w praktyce modelem jest wycena aktywów długoterminowych. Należy zaznaczyć, że do obliczenia stopy dyskontowej w oparciu o model CAPM wykorzystuje się wskaźniki statystyczne rynków akcji. Ponieważ rosyjskie rynki giełdowe i branżowe są w fazie rozwoju, obecnie za bazowe często przyjmuje się wskaźniki amerykańskie, które następnie koryguje się z uwzględnieniem ryzyk specyficznych dla naszego kraju.

Tabela 3 Kalkulacja stopy dyskontowej w oparciu o model CAPM
N	Nazwa wskaźnika	Wartość wskaźnika,%	Wyjaśnienia
1	Stopa wolna od ryzyka	4,27	Rentowność do terminu zapadalności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych
2	Premia za ryzyko za inwestowanie w aktywa	6,97	Premia za ryzyko przy inwestowaniu w akcje amerykańskie
3	Współczynnik beta aktywów bez uwzględnienia struktury kapitału	0,57	Niezbędne informacje można znaleźć na stronach internetowych firm inwestycyjnych oraz w publikacjach specjalnych
4	Wstępny koszt kapitału	8,24	gr. 1 + gr. 2 × gr. 3
5	Premia za wielkość firmy	3,53	Niezbędne informacje można uzyskać z publikacji Ibbotson
6	Premia za ryzyko inwestycji w rosyjską spółkę	2,96	Reprezentuje różnicę między rentownością rosyjskich obligacji walutowych Ministerstwa Finansów Rosji a 10-letnimi obligacjami skarbu USA
7	Premia od inwestycji w walucie obcej	1,2	Reprezentuje różnicę między rentownością rubla i obligacji w walucie obcej rosyjskiego Ministerstwa Finansów
8	Stopa dyskonta kapitału własnego po opodatkowaniu	15,93	gr. 4 + gr. 5 + gr. 6 + gr. 7
9	Stopa dyskontowa przed opodatkowaniem	20,96	Wszystkie dane podane powyżej uwzględniają podatek dochodowy, dlatego aby spełnić wymogi standardu należy skorygować stopę dyskontową: gr. 8 / (1 – 0,24) (24% – efektywna stawka podatku dochodowego)

Wzór na wyliczenie stopy dyskontowej w oparciu o model CAPM można przedstawić następująco (przykład wyliczenia patrz tabela 3):
E(r) = rf + (E(rm) – rf)× β + x + y + f,
Gdzie rf– stopa zwrotu wolna od ryzyka. Jako stopę tę często przyjmuje się rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych;
mi (rm)– oczekiwana rentowność na rynku (średnia branżowa);
β – współczynnik beta dla danej branży; charakteryzuje wrażliwość wskaźników rentowności papierów wartościowych spółek z analizowanej branży na zmiany ryzyka rynkowego (systematycznego). Współczynnik ten jest zwykle wyznaczany przez rzeczoznawców na podstawie współczynników beta obliczanych przez branżę i publikowanych w specjalnych publikacjach7.
X– premia za ryzyko inwestowania w małe przedsiębiorstwa (premia za wielkość przedsiębiorstwa). Ryzyka inwestowania w akcje dużych i średnich spółek nie można uważać za takie samo. Długoterminowe obserwacje statystyczne wykazały istnienie odwrotnej zależności pomiędzy wielkością spółki (kapitalizacją rynkową) a premią za ryzyko: im mniejsza firma, tym większe ryzyko.
y– premia za ryzyko inwestycji w rosyjską spółkę. Przy ustalaniu wartości tego wskaźnika można wykorzystać różnicę między rentownością rosyjskich obligacji walutowych Ministerstwa Finansów Rosji a dziesięcioletnimi obligacjami skarbowymi USA;
F– premia za ryzyko dla inwestycji w walutach obcych (np. różnica pomiędzy rentownością rubla a obligacjami walutowymi Ministerstwa Finansów Rosji).

Osobiste doświadczenie Teimuraz Waszakmadze, Kierownik Działu Analiz Finansowych, Jackpot LLC (Moskwa) Według modelu CAPM ryzyka można podzielić na systematyczne i niesystematyczne. Ryzyko systematyczne odnosi się do zmian rynkowych i gospodarczych, które wpływają na każdy składnik aktywów. Model CAPM wykorzystuje współczynnik beta (β), który uwzględnia ryzyko systematyczne i ocenia wrażliwość ryzyka konkretnego składnika aktywów w stosunku do ryzyka całego rynku. Oznacza to, że współczynnik β pokazuje, jak bardzo zmieni się rentowność danego aktywa wraz ze zmianami rentowności całej branży. Informacje na temat współczynników β w Rosji można znaleźć na stronie internetowej agencji ratingowej AK&M (www.akm.ru w sekcji „Share Ratings”) lub na stronie internetowej www.hedging.ru. W praktyce rosyjskie euroobligacje Rosja-30 z terminem zapadalności 30 lat uznawane są za stopę wolną od ryzyka. Informacje na ich temat można znaleźć w wielu publikacjach biznesowych lub na stronach internetowych firm inwestycyjnych (np. Zenit Bank, Reuters). Stosowanie modelu CAPM jest dość trudne ze względu na słabo rozwinięty rynek akcji i zamknięty charakter spółek, które nie są na nim notowane. Bardzo trudno jest określić średnią rentowność branży, a tym bardziej zgromadzić statystyki dotyczące tego wskaźnika.

Podane powyżej przykładowe standardy i zastosowania stóp dyskontowych nie są wyczerpujące. Wybierając stopę dyskontową przedsiębiorstwo musi kierować się warunkami rynkowymi i własnymi potrzebami.

Osobiste doświadczenie Larisa Gorbatowa, Dyrektor ds. MSSF w firmie Polyus Gold Mining Company (Moskwa), członek Rady Standardów Fundacji NSFR Firmy wybierają stopy dyskontowe w oparciu o wymagania standardów i konkretną sytuację biznesową. Tym samym MSR 37 definiuje stopę dyskontową jako „stopę przed opodatkowaniem, która odzwierciedla aktualne oceny rynkowe dotyczące wartości pieniądza w czasie oraz ryzyka charakterystycznego dla zobowiązania” w odniesieniu do tworzenia rezerw na istniejące zobowiązania spółki. MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena odnosi się do stopy referencyjnej lub stopy „wolnej od ryzyka”, która dla każdego konkretnego emitenta instrumentu finansowego jest korygowana w celu uwzględnienia ryzyka kredytowego nieodłącznie związanego z tym emitentem. Stopą referencyjną jest zazwyczaj rentowność obligacji skarbowych o podobnym terminie zapadalności. Ryzyko kredytowe emitenta można określić na podstawie informacji o oprocentowaniu kredytów udzielanych przez banki kredytobiorcom o różnej zdolności kredytowej. Przy wycenie przedsiębiorstwa stopą dyskontową jest zwykle średni ważony koszt kapitału (WACC), który jest obliczany na podstawie kosztu kapitału własnego (dywidendy) i kapitału dłużnego (odsetki od pożyczek zaciągniętych przez spółkę). Jeśli firma zakupiła towar na raty, często za stopę dyskontową przyjmuje się średni ważony koszt pożyczonego kapitału tej firmy, czyli średnią stopę zaciągniętych przez nią kredytów. Do głównych trudności, jakie napotykają przedsiębiorstwa stosujące dyskonto, wymieniłbym przede wszystkim niewystarczającą płynność obligacji skarbowych o długich terminach zapadalności. Okoliczność ta poddaje w wątpliwość możliwość wykorzystania rentowności takich obligacji jako stopy bazowej wolnej od ryzyka. Ponadto wielu emitentów instrumentów finansowych nie posiada uznawanych ratingów kredytowych, co utrudnia ocenę ich konkretnego ryzyka kredytowego.

Podsumowując, zauważamy, że stosowanie dyskonta w określonych przypadkach jest jedną z głównych różnic pomiędzy MSSF a RAS. W rachunkowości rosyjskiej stopa dyskontowa praktycznie nie jest stosowana.

Dyskontowanie przewidziano w PBU 19/02 „Rachunkowość inwestycji finansowych” (zatwierdzonym zarządzeniem Ministerstwa Finansów Rosji z dnia 10 grudnia 2002 r. Nr 126n) w odniesieniu do dłużnych papierów wartościowych i pożyczek udzielanych przez organizację (klauzula 23 ust. PBU 19/02). Zastrzega się, że nie dokonuje się żadnych zapisów księgowych.

Wartość zdyskontowana oraz stosowane metody dyskontowania instrumentów finansowych zostały opisane w nocie objaśniającej.

Stopa dyskontowa, osobista opinia

Artur Akopian, Dyrektor finansowy CJSC Synterra (Moskwa)

Problem wyboru stopy dyskontowej wiąże się z pierwszeństwem treści nad formą – co jest podstawowym wymogiem dla informacji generowanych w rachunkowości i sprawozdawczości finansowej. Innymi słowy, jeżeli istnieją podstawy, aby sądzić, że aktywa lub zobowiązania nie są wyceniane według wartości godziwej, a faktyczna zapłata gotówkowa opóźnia się, należy zastosować dyskontowanie.

Wybrana stopa dyskontowa powinna być jak najbardziej zbliżona do stopy, jaką pożyczkobiorca otrzymałby od niezależnego pożyczkodawcy na warunkach rynkowych i w porównywalnej sytuacji.

Stopa dyskontowa konkretnego składnika aktywów (na przykład środka trwałego lub jednostki zależnej) jest równa stopie, jaką spółka musiałaby zapłacić, aby pozyskać środki na zakup podobnego składnika aktywów.

Jeżeli danych do ustalenia stopy dyskontowej nie można uzyskać bezpośrednio z rynku, potrzebny jest wskaźnik odzwierciedlający wartość pieniądza w czasie. Oznacza to, że należy wziąć pod uwagę „ryzyko kraju”, „ryzyko branżowe”, „ryzyko walutowe”, „ryzyko cenowe” itp. Takie ryzyko najlepiej uwzględnić w modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).

W niektórych szczególnie skomplikowanych przypadkach możliwe jest nawet zaangażowanie niezależnych ekspertów w celu ustalenia wysokości stopy dyskontowej.

Moim zdaniem główną trudnością w zastosowaniu stopy dyskontowej jest późniejsza konieczność uzasadnienia jej poziomu audytorom lub inwestorom. W każdym razie wybór zakładu jest kwestią profesjonalnego osądu, co oznacza, że ​​zakłada się tu pewną subiektywność. Dlatego lepiej uzasadnić stawkę za pomocą zakresu wartości uzyskanych różnymi metodami.

1 Elementami sprawozdawczości są aktywa, pasywa, kapitał własny oraz przychody i koszty spółki.
2 Szerzej w artykule „Rachunkowość leasingu według MSSF” („Dyrektor Finansowy”, 2004, nr 7–8, s. 72). – Notatka redaktorzy.
3 Aby obliczyć stawkę, możesz skorzystać z funkcji finansowej „Stopa” w programie Excel, która służy do obliczania oprocentowania rent (płatności dokonywane z tą samą częstotliwością). - Notatka kadra edytorska.
4 Szerzej w artykule „Jak ująć dochody w sprawozdaniach finansowych” („Dyrektor Finansowy”, 2006, nr 1, s. 30). - Notatka redaktorzy.
5 Szerzej w artykule „Rozliczenie utraty wartości aktywów” („Dyrektor Finansowy”, 2004, nr 11, s. 42). – Notatka redaktorzy.
6 Więcej informacji na ten temat można znaleźć w artykule „Obliczanie stopy dyskontowej” („Dyrektor Finansowy”, 2003, nr 4, s. 36). – Notatka redaktorzy.
7 Profesjonalne firmy wycenowe najczęściej korzystają z danych Ibbotson czy Damodaran, znanych amerykańskich firm z dużym doświadczeniem w wycenie aktywów. W ich publikacjach można znaleźć niezbędne informacje na temat składek za ryzyka rynkowe, ryzyka związane z wielkością firmy, wartości beta itp. - Notatka autorski.

MSSF: szkolenia, metodologia i praktyka wdrożeniowa dla firm i specjalistów

Wspólny projekt IPB Rosja i magazynu „Corporate Financial Reporting. Międzynarodowe standardy".

Dyskontowanie w obliczeniach na potrzeby MSSF

K. e. N. Zastępca Dyrektora Działu Audytu Międzynarodowego i Doradztwa BUSINESS PROFILE SA.

Efektywna stopa procentowa do dyskontowania

Wartość rabatu ustalana jest według wzoru:

FV n = PV (1 + r) n ,

gdzie FVn - przyszła wartość za n lat (przyszła wartość);
PV - wartość nowoczesna, obniżona lub bieżąca (wartość bieżąca);
r - roczna stopa procentowa (stopa efektywna);
n to okres rabatu.

Stąd Aktualna wartość:

PV = FV / (1 + r) n .

Najbardziej interesującym i kontrowersyjnym punktem tej formuły jest stopa efektywna. Należy zauważyć, że nie ma jednego podejścia do obliczania efektywnej stopy procentowej do dyskontowania. Eksperci stosują różne metody jego obliczania.

Metoda kumulacyjna

Metoda ta polega na korekcie (podwyższeniu) stopy wolnej od ryzyka o ryzyka właściwe dla kraju, rynku, spółki itp. W przypadku tej metody spółka musi ustalić wpływ poszczególnych czynników na wartość premii za ryzyko, która jest opracowanie skali premii za ryzyko.

re = R + ja + r + m + n,

gdzie d jest efektywną stopą procentową;
R – stopa zwrotu wolna od ryzyka (%);
I - ryzyko kraju;
r - ryzyko branżowe;
m to ryzyko zawodności uczestników projektu;
n to ryzyko nieotrzymania dochodu przewidzianego w projekcie.

Stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu, jaką można uzyskać z instrumentu finansowego o zerowym ryzyku kredytowym. 30-letnie obligacje rządu USA uznawane są za najbardziej niezawodny instrument inwestycyjny na świecie. Jeśli porównasz podobny instrument w tej samej walucie, w tym samym okresie, na tych samych warunkach w Rosji, stawki będą się różnić o ryzyko kraju. Jeśli weźmiemy obligacje o podobnych warunkach, denominowane w rublach i porównamy je z poprzednimi papierami wartościowymi, uzyskamy wpływ ryzyko walutowe.

Model organizacyjnego średniego ważonego kosztu kapitału (WACC).

Średni ważony koszt kapitału oblicza się jako sumę zwrotu z kapitału własnego i kapitału obcego, ważoną ich konkretnym udziałem w strukturze kapitału.

Obliczane przy użyciu następującego wzoru:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 – T),

gdzie Ks jest kosztem kapitału własnego;
Ws - udział w kapitale własnym (%) (bilans);
Kd – koszt pożyczonego kapitału;
Wd - udział kapitału obcego (%) (bilans);
T - stawka podatku dochodowego (%).

Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)

Na efektywnym rynku kapitałowym zakłada się, że na przyszłe zyski z akcji wpływa wyłącznie ryzyko rynkowe (systemowe). Innymi słowy, przyszłe wyniki akcji będą zależeć od ogólnych nastrojów na rynku.

Rs = R + b × (Rm – R) + x + y + f,

gdzie Rs jest rzeczywistą stopą dyskontową;
R – stopa zwrotu wolna od ryzyka (%);
Rm – średni zwrot rynkowy (%);
b - współczynnik beta, pomiar poziomu ryzyka, dokonywanie korekt i dostosowań;
x - premia za ryzyko związane z niewystarczającą wypłacalnością (%);
y to premia za ryzyko zamkniętej spółki związane z brakiem informacji o sytuacji finansowej i decyzjach zarządu (%);
f - premia za ryzyko kraju (%).

Możesz również skontaktować się z nami w celu uzyskania informacji na temat stawek. otwarte źródła informacji. W szczególności można skorzystać z Biuletynu Statystyki Bankowej Centralnego Banku Federacji Rosyjskiej, który co miesiąc dostarcza informacji o poziomie stóp procentowych w podziale na osoby prawne i osoby fizyczne, waluty oraz warunki zobowiązań kredytowych.

Dyskontowanie w MSSF

Stosowanie dyskontowania wymagane jest przez szereg międzynarodowych standardów sprawozdawczości finansowej.

• Zgodnie z MSR 18 „Przychody” dyskonto należy zastosować w przypadku, gdy zapłata za towar następuje znacznie później niż jego dostawa, czyli w istocie jest to kredyt kupiecki. Koszty finansowe będą musiały zostać wyłączone z przychodów w momencie ich ujęcia i ujęte w okresie ratalnym (podobnie jak MSSF 15 Przychody z umów z klientami).
• MSR 17 Leasing stanowi, że aktywa będące przedmiotem leasingu są ujmowane według niższej z wartości bieżącej minimalnych opłat leasingowych lub wartości godziwej otrzymanej nieruchomości.
• MSR 36 Utrata wartości aktywów wymaga przeprowadzenia testu na utratę wartości w przypadku wystąpienia przesłanek wskazujących na utratę wartości. Ustala się wartość odzyskiwalną składnika aktywów, którą oblicza się jako wyższą z dwóch wartości: wartości godziwej i wartości użytkowej składnika aktywów. Wartość użytkową składnika aktywów oblicza się jako wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych związanych z tym składnikiem, najczęściej dyskontowanych według średnioważonej stopy kapitału.
• MSR 37 Rezerwy, zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe stanowi, że w przypadku utworzenia rezerw długoterminowych kwotę zobowiązania należy dyskontować.

Przykład 1

Studnię zakupiono za 20 000 tysięcy rubli. Żywotność podobnej studni wynosi 20 lat. Zgodnie z prawem przy likwidacji studni konieczne jest przeprowadzenie prac rekultywacyjnych (rekultywacja terenu). Szacunkowy koszt tych prac wyniesie 3 000 tysięcy rubli. Efektywna stopa wynosi 9%.

Zgodnie z MSR 16 koszt prac likwidacyjnych należy wliczyć w koszt środka trwałego. W takim przypadku szacunkowe zobowiązanie należy sprowadzić do jego aktualnej wartości:

3 000 000 / (1 + 0,09)20 = 535 293 rub.

Zatem początkowy koszt środka trwałego zostanie utworzony 20 535 293 rubli. i rezerwa. Kwota 535 293 rub. jest zniżka. W każdym okresie sprawozdawczym rezerwa będzie zwiększana o kwotę kosztów finansowych ujętych przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej.

• Zgodnie z MSR 2 Zapasy, MSR 16 Rzeczowe aktywa trwałe oraz MSR 38 Wartości niematerialne, w przypadku gdy zapłata za składnik aktywów następuje w trybie odroczonym, z kosztu składnika aktywów w momencie rozpoznania należy wyłączyć koszty finansowe, a koszty ujmowane w trakcie okres ratalny.

Przykład 2

Zapasy zostały zakupione w ramach umowy na kwotę 15.000 RUB. z odroczeniem płatności na 12 miesięcy. Rynkowa stopa procentowa wynosi 8%. Po odzwierciedleniu w rachunkowości zapasy i zobowiązania są ujmowane w wysokości zdyskontowanych przyszłych przepływów: 15 000 / (1 + 0,08)1 = 13 888 rubli.

Kwota 1112 rub. - prowizję za odroczenie, która zostanie ujęta w ciężar kosztów finansowych w ciągu roku i pomniejszy wartość zapasów.

• MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena również wymaga stosowania dyskontowania. Rachunkowość i wycena instrumentów finansowych zgodnie z niniejszym standardem prowadzona jest do dnia 31 grudnia 2017 roku. Od 1 stycznia 2018 roku zacznie obowiązywać nowy standard MSSF 9 „Instrumenty finansowe”, którego wcześniejsze zastosowanie jest dopuszczalne.

Nowy MSSF 9 Instrumenty finansowe

Wprowadzenie nowego standardu MSSF 9 Instrumenty finansowe spowodowało pewne zmiany w zakresie kalkulacji i ujmowania odpisów z tytułu utraty wartości w porównaniu do MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena.

Instrumenty finansowe ujmuje się początkowo według wartości godziwej na dzień transakcji pomniejszonej/powiększonej o koszty transakcyjne, niezależnie od modelu zastosowanego w późniejszym okresie rozliczenia instrumentu finansowego.

Składnik aktywów finansowych ujmuje się w kwocie odpowiadającej faktycznej kwocie zapłaconych środków pieniężnych lub innej zapłaty, naliczonym zobowiązaniu lub należności powiększonej o koszty, które można bezpośrednio przyporządkować transakcji.

Zobowiązania finansowe ujmuje się początkowo w kwocie odpowiadającej kwocie otrzymanych środków pieniężnych lub innej zapłaty, pomniejszonej o koszty bezpośrednio związane z transakcją.

Wartość godziwa aktywów i zobowiązań w momencie ujęcia może różnić się od kwoty otrzymanych środków i otrzymanego wynagrodzenia, np. w przypadku tymczasowego odroczenia płatności. W takim przypadku konieczne jest zdyskontowanie przyszłych przepływów stopą rynkową w celu wyeliminowania opłaty za opóźnienie.

Istotna różnica pomiędzy standardem MSSF 9 a standardem MSR 39 polega na tym, że w momencie ujęcia spółka musi nie tylko odzwierciedlać wartość godziwą, ale także ocenić spodziewane możliwe ryzyka i utworzyć rezerwę na początkowe ujęcie aktywów finansowych w rachunkowości :

• aktywa wyceniane według zamortyzowanego kosztu;
• aktywa wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody;
• należności z tytułu czynszu;
• szereg innych instrumentów finansowych.

Początkowo spółka musi oszacować i rozpoznać oczekiwane straty kredytowe za okres 12 miesięcy w oparciu o prawdopodobieństwo wystąpienia niekorzystnych zdarzeń.

W przypadku należności handlowych i leasingowych oczekiwane ryzyko kredytowe ocenia się i rozpoznaje przez cały okres utrzymywania instrumentu.

Na każdy dzień sprawozdawczy należy ocenić, jak zmieniają się oczekiwane ryzyka kredytowe, a w przypadku ich istotnego wzrostu konieczne jest utworzenie rezerwy na całą kwotę oczekiwanych strat w okresie utrzymywania. Znaczący wzrost ryzyka występuje np. w przypadku opóźnienia w płatności lub niekorzystnych zdarzeń u kredytobiorcy.

Sytuacja kredytobiorcy może się poprawić i zacznie on realizować płatności zgodnie z umową. Następnie, po dokonaniu oceny redukcji ryzyka, można przez 12 miesięcy powrócić do oceny przyszłych ryzyk.

Ponieważ w powyższych przypadkach nie doszło do faktycznej utraty wartości, przychody finansowe należy w dalszym ciągu naliczać w oparciu o wartość bilansową składnika aktywów oraz efektywną stopę procentową.

Jeżeli na dzień bilansowy występują przesłanki wskazujące na utratę wartości (np. przeterminowanie przekraczające 90 dni), konieczne jest oszacowanie kwoty realnie możliwej do odzyskania na mocy umowy i zdyskontowanie jej według pierwotnej efektywnej stopy procentowej. Różnica pomiędzy wartością bilansową a nową kwotą zdyskontowanego przepływu wynosi straty kredytowe, musisz utworzyć dla nich rezerwę. W przypadku wyraźnych przesłanek utraty wartości przychody odsetkowe naliczane są wyłącznie od kwoty możliwej do odzyskania od klienta, dlatego efektywną stopę procentową należy pomnożyć przez różnicę pomiędzy wartością bilansową a rezerwą.

Przyjrzyjmy się różnicy w dyskontowaniu na przykładzie.

Przykład 3

Spółka udzieliła pożyczki w wysokości 200 000 rubli w dniu 15 grudnia 2016 r. na okres trzech lat.

Termin zwrotu upływa w dniu 15 grudnia 2019 r. Stawka wynikająca z umowy wynosi 11% w skali roku. Odsetki płatne są corocznie w dniu 31 grudnia. Odsetki naliczane są miesięcznie. Efektywna stopa rynkowa wynosi 14,12%.

Zgodnie z opracowanymi zasadami dla tego typu kredytów (bez wyraźnych oznak ryzyka braku spłaty) prawdopodobieństwo niewypłacalności szacuje się na 1%.

Wiadomo, że na dzień 31 grudnia 2017 roku pożyczkobiorca spóźniał się ze spłatą o 45 dni, dla tego typu kredytów prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania oszacowano na 4,0%.

W dniu 30 grudnia 2018 roku okazało się, że pożyczkobiorca ma trudności finansowe i płatności nie zostaną zrealizowane w całości. Według obliczeń firma będzie mogła otrzymać zaledwie 191 036 rubli.

Informacje porównawcze dotyczące ujmowania aktywów finansowych zgodnie z MSR 39 i MSSF 9 (w rublach):

	Wpisy	Zgodnie z MSSF 39	Zgodnie z MSSF 9
Moment uznania 15.12.2016r	DT „Aktywa finansowe” (FA) (sprawozdanie z sytuacji finansowej, FPP) CT „Gotówka” (OFP) Dt „Zyski i straty” (rachunek zysków i strat, OFR) CT „Aktywa finansowe” (FAP)	200 000 200 000   14 357 14 357	200 000 200 000   14 357 14 357
	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)	- -	1856 1856
Okres sprawozdawczy 31.12.2016r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)		2 2
	Dt „FA” (OPP)	1149 1149	1149 1149
Okres sprawozdawczy 31.12.2017r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)		5745 5745
	Dt „FA” (OPP) CT „Przychody finansowe” (FIR)	26 239 26 239	26 239 26 239
Okres sprawozdawczy 31.12.2018r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)	30 000 30 000	14 093 14 093
	Dt „FA” (OPP) CT „Przychody finansowe” (FIR)	26 837 26 837	23 774 23 774
Okres sprawozdawczy 31.12.2019r	Doktor Zysków i Strat (PLO) CT „Osłabienie aktywności fizycznej” (OPP)	- -	8304 8304
	Dt „FA” (OPP) CT „Przychody finansowe” (FIR)	26 131 26 131	29 195 29 195

Ruch zadłużenia można przedstawić także w formie tabeli.
Zgodnie z MSR 39:

Okres			Odsetki naliczone za rok	Dług z odsetkami	Płatności		Wartość bilansowa FA na dzień 31 grudnia
2016	185 643		1149	186 792	−964		185 828
2017	185 828		26 239	212 06	−22 000		190 067
2018	190 067		26 837	216 904	−22 000	30 000	194 904
2019	194 904		26 131	221 036	−191 036	30 000	0

Zgodnie z MSSF 9:

Okres	Dług na początek lub dzień ujęcia	Dług po zdyskontowaniu oczekiwanych przepływów z uwzględnieniem strat kredytowych	Rezerwa po otrzymaniu FI	Odsetki naliczone za rok	Dług z odsetkami	Płatności	Rezerwa na utratę wartości w momencie zamknięcia	Wartość księgowa FA na dzień 31 grudnia bez rezerwy
2016	185 643		1856	1149	186 792	−964	1858	185 828
2017	185 828			26 239	212 067	−22 000	7603	190 067
2018	190 067	168 371		23 774	192 145	−22 000	21 696	191 841
2019	191 841	191 036		29 195	221 03	−191 036	30 000	0

Rozwiązanie
1. Obliczenia na moment ujęcia składnika aktywów finansowych 15.12.2016r
1.1. Wartość godziwą FA ustalamy na dzień 15 grudnia 2016 roku, gdyż odsetki są płacone nierównomiernie, a stopa nominalna różni się od stopy efektywnej:

Termin płatności	Kwota płatności wynikających z umowy	Formuła rabatu	Wartość bieżąca przepływów pieniężnych
31.12.2016	964	= 964 / (1 + 0,1412) ^ (16 / 365)	959
31.12.2017	22 000	= 22 000 / (1 + 0,1412) ^ (381 / 365)	19 167
31.12.2018	22 000	= 22 000 / (1 + 0,1412) ^ (746 / 365)	16 795
31.12.2019	221 036	= 221 036 / (1 + 0,1412) ^ (1095 / 365)	148 723
Całkowity	266 000		185 643

1.2. Dostosujmy wartość księgową do wartości godziwej:

200 000 - 185 643 = 14 357 rubli.

Rozpoznajmy różnicę w kosztach.

1.3. Na 12 miesięcy tworzymy rezerwę na oszacowane ryzyko finansowe:

185 643 × 1% = 1856 rubli.

2. Wyliczenia na koniec okresu sprawozdawczego 31 grudnia 2016 roku
2.1. Przyszłe ryzyko kredytowe szacujemy na dzień 31 grudnia 2016 roku. Nie odnotowano istotnego wzrostu ryzyka kredytowego. Tworzymy rezerwę na 12 miesięcy od nowej kwoty zadłużenia. Kwota długu:

185 643 + (185 643 × 14,12% × 16 / 365) – 964 = 185 828 rub.

Rezerwa na dzień 31 grudnia 2016 r.: 185 828 RUB. × 1% = 1858 rub.
Zmiana stanu rezerwy w OFR: 1858 RUB. − 1856 rub. = 2 pocierać.

2.2. Przychody finansowe naliczamy i rozpoznajemy według efektywnej stopy procentowej w oparciu o wartość bilansową:

185 643 × 14,12% × 16 / 365 = 1149 rubli.

3. Wyliczenia na koniec okresu sprawozdawczego 31 grudnia 2017 r
3.1. Przyszłe ryzyko kredytowe szacujemy na dzień 31 grudnia 2017 roku. Nastąpił znaczny wzrost ryzyka kredytowego. Tworzymy rezerwę na podstawie całego okresu posiadania majątku w oparciu o nową kwotę zadłużenia:

185 828 + (185 828 × 14,12% × 1) - 22 000 = 190 067 rub.
190 067 rubli × 4,0% = 7603 rub.

Zmiana stanu rezerwy w OFR:

7603 rub. − 1858 rub. = 5745 rub.

3.2. Przychody finansowe naliczane i ujmowane są według efektywnego kursu opartego na wartości bilansowej:

185 828 × 14,12% × 1 = 26 239 rubli.

4. Wyliczenia na koniec okresu sprawozdawczego 31.12.2018r
4.1. Na dzień 31 grudnia 2018 roku występują przesłanki wskazujące na utratę wartości składnika aktywów finansowych.

Na dzień 31 grudnia 2018 roku szacujemy wartość przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowanych pierwotną efektywną stopą, biorąc pod uwagę nowe przepływy pieniężne:

4.2. Oczekiwane straty kredytowe to:

190 067 - 168 371 = 21 696 rubli.

Biorąc pod uwagę już naliczoną kwotę rezerwy w rezerwie finansowej, rozpoznajemy utratę wartości zgodnie z MSSF 9:

21 696 - 7603 = 14 093 rubli.

Rezerwa zgodnie z MSR 39: 30 000 RUB. w OFR.

4.3. Przychody finansowe naliczane i ujmowane są według kursu obowiązującego na rok 2018:

• od wartości księgowej do MSR 39: 190 067 × 14,12% × 1 = 26 837 rub.
• od wartości księgowej pomniejszonej o straty kredytowe w dniu MSSF 9:(190 067 - 21 696) × 14,12% × 1 = 23 774 rubli.

5. Kalkulacje na moment zbycia składnika aktywów finansowych 16.12.2019
5.1. W momencie spłaty kredytu w dniu 15 grudnia 2018 roku kwota utworzonej rezerwy wyniesie 30 000 RUB.

OFR odzwierciedla dodatkowe naliczenie strat kredytowych do kwoty 30 000 RUB:

30 000 - 21 696 = 8304 rubli.

5.2. Kwotę przychodów odsetkowych oblicza się jako saldo potrzebne do zamknięcia kontraktu, z uwzględnieniem faktycznej wpłaty oraz rezerwy. W naszym przypadku jest to 29 195 rubli.

Tym samym, poza kwestią sposobu wyliczania efektywnej stopy dyskontowej, wprowadzenie MSSF 9 Instrumenty finansowe wprowadziło dodatkowe przypadki stosowania dyskontowania oraz określiło nową procedurę kalkulacji strat kredytowych.

Metoda dyskontowania jest metodą ustalania bieżącej wartości inwestycji i jest odwrotnością odsetek składanych. Zatem wartość bieżąca inwestycji jest jej wartością zdyskontowaną. Wartość bieżąca inwestycji obliczona na n lat jest równa ilorazowi jej przyszłej wartości podzielonej przez n-tą potęgę rocznej stopy procentowej dodanej do jedności. Jest artykuł o tym jak to się robi i w jakich okolicznościach się to stosuje.

Ponieważ wierzytelność oznacza płatność odroczoną w czasie, a zatem pożyczkę, wierzyciel ma prawo potraktować ją jako inwestycję finansową, inwestycję. Inwestycje powinny być co najmniej wolne od ryzyka i maksymalnie generować dochód z inwestycji. Mówiąc najprościej: jeśli płatność nastąpi jutro, to wierzyciel chce otrzymać pieniądze jutro. Jaka to będzie kwota?Na to pytanie można odpowiedzieć dokonując odpowiedniej kalkulacji w oparciu o kwotę jaką aktualnie posiada inwestor oraz przyjęte do kalkulacji warunkowe oprocentowanie. Ponadto, gdy transakcja zostanie zawarta, a należności obliczone na okres pożyczki zostaną ujęte w rachunkowości, przeprowadzane jest „odliczanie” - dyskontowanie. Po co i w jakich przypadkach – o tym jest artykuł.

Należności jako inwestycja.

Powszechnie wiadomo, że ujęcie przychodów ze sprzedaży, jeżeli ich uzyskanie jest odroczone w czasie, następuje jednocześnie z ujęciem odpowiadającej im należności. Należności wycenia się według zasad, w szczególności określonych w paragrafie 73 PBU 1 i paragrafie 6 PBU 9. Zasady te dotyczące należności za towary (pracę, usługi) nie są sprzeczne z ust. 9 – 10 MSR 18 „Przychody”, zgodnie z którym przychody należy wyceniać w wartości godziwej otrzymanej lub oczekiwanej zapłaty. Jeśli więc wynagrodzeniem są pieniądze, to należnością jest bieżąca wartość pieniądza, a nie wartość towaru wysłanego kupującemu, jak mogliśmy sądzić. Rzeczywiście, jeśli produkt nie należy już do firmy sprzedającej, ponieważ jest wymieniony w bilansie firmy, która go nabyła (i jest wyceniany zgodnie z jej polityką rachunkowości), to co teraz sprzedającego obchodzi jego wartość: sprzedającego interesuje teraz tylko wartość otrzymanych za niego pieniędzy – prawda?

Należności oznaczają płatność odroczoną w czasie, czyli pożyczkę. Z kolei pożyczka to nic innego jak inwestycja finansowa pożyczkodawcy, czyli inwestycja mająca na celu przychód z inwestycji. Dlatego w odniesieniu do należności świat biznesu tradycyjnie kieruje się prostą zasadą: jeśli płatność przypada jutro, to wierzyciel ma prawo spodziewać się pieniędzy jutro. Kalkulacja przyszłych przepływów pieniężnych dla dowolnego możliwego terminu płatności dokonywana jest przy zastosowaniu metody odsetek składanych, co z kolei staje się podstawą do zastosowania metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych – metody niezbędnej do ustalenia wysokości rabatów udzielanych klientom objętym wcześniejsza płatność.

Dyskontowanie przepływów pieniężnych: dlaczego się to robi?

Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, podobnie jak metoda procentu składanego, jest metodą wyceny, która uwzględnia zmianę wartości pieniądza w czasie. A powodem tych zmian nie jest nawet inflacja. Pieniądz zmienia wartość nawet przy zerowej inflacji, jeśli weźmiemy pod uwagę przyszłe dochody z inwestycji, biorąc pod uwagę utracone zyski. Ponadto dyskontowanie przepływów pieniężnych jest również właściwe, gdy istnieją podstawy do wątpliwości co do rzetelności wyceny aktywów finansowych, za które zapłata pieniężna jest odroczona w czasie.

Dużo rozmawiają i mają wiedzę na temat tego, jakie oprocentowanie wziąć pod uwagę. Np., że firma wybierając stopę dyskontową powinna kierować się warunkami rynkowymi i własnymi potrzebami, opierając się w każdym indywidualnym przypadku na konkretnej sytuacji biznesowej, biorąc pod uwagę ocenę ryzyka i skupiając się na ratingach kredytowych itp., itp. że leży to całkowicie w kompetencjach kierownictwa spółki. Nic takiego! Praktyka pokazuje co innego: jeśli jesteś spółką publiczną i Twoje sprawozdanie finansowe musi być potwierdzone raportem z audytu, to nie możesz marzyć o żadnej niezależności. Audytorzy dużych firm audytorskich zazwyczaj mają informacje o stawkach wyliczonych na podstawie „światowych doświadczeń” i jak to mówią „na każdą okazję”, a wtedy nawet jeśli będziesz miał rację po tysiąckroć, nigdy nie zgodzą się z Twoim „subiektywnym” oceny i Twoje raporty nie zostaną podpisane, dopóki wszystko nie zostanie przeliczone według „właściwych” stawek. Dlatego rada: nie zawracaj sobie głowy szukaniem, lepiej od razu zadzwoń do audytora i niech Ci powie, jaką stawkę, jego „obiektywną” oceną, należy zastosować w Twoim przypadku.

Wydaje się, że dotyczy to niektórych skomplikowanych spraw, które nie mają związku z należnościami [za wysłany towar, wykonaną pracę, wykonane usługi]. Przecież zazwyczaj firma sprzedająca i kupujący dochodzą do porozumienia w sprawie odsetek za odroczenie płatności na z góry określony czas. Pytanie jednak brzmi: jaką stawkę z nim negocjować? Przecież zgody na zakup nie wyraża się za żadną cenę, nawet jeśli jest za co zapłacić.

Jednak obecnie sprzedawcy zachowują się inaczej. Pytanie nie dotyczy wysokości odsetek za odroczenie, ale kwoty, jaką sprzedawca chce otrzymać po określonym czasie. Okazuje się zatem, że sprzedawca nie nalicza odsetek za odroczenie płatności, lecz udziela rabatu tym, którzy płacą dzisiaj i teraz. A jeśli nie teraz, to przed terminem, tj. w dowolnym terminie przed wygaśnięciem umowy o odroczenie. O takiej metodzie mówimy, gdy słyszymy o zdyskontowanych przepływach pieniężnych w stosunku do przychodów rozpoznawanych jednocześnie z odpowiadającymi im należnościami.

Tutaj przy okazji warto przypomnieć, że zniżka to zniżka. Dyskontowanie jest oczekiwaniem redukcji, a nie odwrotnie. Gdy jest odwrotnie, jest to naliczanie odsetek składanych, które stosuje się właśnie w przypadkach podobnych do wspomnianego powyżej, na przykład:

1. przy naliczaniu odsetek od kredytu (odsetki od pożyczki), gdy zgodnie z warunkami umowy kredytu/pożyczki dłużnikowi nie wolno spłacać ani odsetek, ani kwoty głównej zadłużenia przez cały okres kredytowania – wszystko spłacane jest na koniec okres kredytowania oraz
2. przy obliczaniu odsetek za odroczoną płatność na tych samych warunkach spłaty (patrz akapit a), gdy odsetki nie są wliczone w cenę towaru z góry.

Notatka. Choć w praktyce w tym przypadku (b) nic nie stoi na przeszkodzie, aby zastosować odsetki składane, a rzeczywiście są one stosowane częściej niż odsetki proste.

Przyszłą wartość przepływów pieniężnych oblicza się metodą odsetek składanych. W ten sposób ustalana jest cena produktu oraz optymalny okres kredytowania.

Jeśli chodzi o prostą metodę odsetkową, stosuje się ją np. przy naliczaniu odsetek od kredytu (odsetki od pożyczki), gdy kredytobiorca zgodnie z warunkami umowy kredytu/pożyczki zobowiązuje się do spłaty zadłużenia odsetkowego każdorazowo w kolejnym okresie przechodzi, a kwota główna długu jest spłacana na koniec okresu kredytowania.

Metoda procentu składanego

Metoda procentu składanego to metoda ustalania przyszłej wartości inwestycji. W odróżnieniu od odsetek prostych, które naliczane są od tej samej (głównej) kwoty przez cały okres kredytowania, odsetki składane naliczane są zarówno od kwoty głównej, jak i kwoty odsetek za każdy poprzedni rok i tak dalej przez cały okres kredytowania.

Przykład 2.

1. Proste odsetki od pożyczki w wysokości 100,0 tysięcy rubli. emitowane na okres 3 lat według stawki 10% w skali roku:
   • 100,0 x 10% x 3 = 30,0 tysięcy rubli. przez trzy lata,
   tj. rocznie dłużnik jest zobowiązany zapłacić 10,0 tys. Rubli. spłaty odsetek, a całkowita spłata kredytu za trzy lata wyniesie 130,0 tys. Rubli.
2. Odsetki składane przy udzieleniu tej samej pożyczki na tych samych warunkach obligują dłużnika do spłaty odsetek w następujących kwotach:
   • Przez pierwszy rok: 100,0 x 0,1 = 10,0 tysięcy rubli.
   • Za rok II: (100,0 + 10,0) x 0,1 = 11,0 tysięcy rubli.
   • W trzecim roku: (100,0 + 10,0 + 11,0) x 0,1 = 12,1 tys. Rubli.
   • Razem odsetki: 33,1 tysiąca rubli.
   • Całkowita spłata pożyczki wyniesie 133,1 tys. Rubli.
   • W skrócie, obliczenie odsetek składanych można zapisać w następujący sposób:
   • 100,0 x 1,1³ = 133,1 tysięcy rubli.

Zatem stosując metodę procentu składanego oblicza się przyszłą wartość zainwestowanych obecnie środków.

Przyszła wartość inwestycji po n latach jest równa iloczynowi zainwestowanej kwoty i n-tej potęgi rocznej stopy procentowej dodanej do jedności.

Metoda dyskontowania

Metoda dyskontowania jest metodą ustalania bieżącej wartości inwestycji i jest odwrotnością odsetek składanych. Zatem bieżąca wartość inwestycji to jej zdyskontowana wartość lub, jak się powszechnie mówi, zdyskontowana wartość przyszłych przepływów pieniężnych.

Można to powiedzieć inaczej. Metoda dyskontowania to kalkulacja, która pozwala odpowiedzieć na pytanie, ile pieniędzy trzeba dziś zainwestować, aby za n lat otrzymać kwotę, którą inwestor wcześniej określił sobie jako cel.

Przykład 3. W poprzednim przykładzie przyszła wartość inwestycji wynosi 100,0 tysięcy rubli. obliczono z obliczenia: 100,0 x 1,1³ = 133,1 Wynik oznacza, że ​​jeśli chcemy zainwestować 100,0 przy 10% w skali roku, to w ciągu trzech lat możemy liczyć na otrzymanie 133,1 tys. rubli. Jeżeli jednak zostanie postawione zadanie odwrotne: znając wartość przyszłą, określ aktualną, to obliczenia przyjmą następującą postać: 133,1 / 1,1³ = 133,1 / 1,331 = 100,0 Wynik oznacza, że ​​jeśli chcemy otrzymać 133 za trzy lata 1 tysiąc rubli, to dziś powinieneś zainwestować 100,0 tysięcy rubli.

Tym samym metodą dyskontowania obliczana jest bieżąca wartość przepływów pieniężnych, jakich inwestor oczekuje w przyszłości.

Wartość bieżąca inwestycji obliczona na n lat jest równa ilorazowi jej przyszłej wartości podzielonej przez n-tą potęgę rocznej stopy procentowej dodanej do jedności.

Dalej: Rachunek zdyskontowanych przepływów pieniężnych (z przykładami).

Pełny tekst artykułu „ NALEŻNOŚCI: DYSKONTOWANIE PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH„czytaj w magazynie wydawnictwa AYUDAR PRESS” Aktualne zagadnienia rachunkowości i podatków”, 2011, nr 3, rozdział „Ocena zawodowa”.

Kierownik Działu Raportowania Międzynarodowego, AKG Interexpertiza Kalanov Anton.

Dyskontowanie jest najważniejszym mechanizmem umożliwiającym wiarygodne przedstawienie sytuacji finansowej organizacji. Jest to jeden z najtrudniejszych problemów technicznych, przed którymi staje rosyjski księgowy przygotowujący sprawozdania finansowe zgodnie z MSSF. W rachunkowości rosyjskiej nie nakłada się podobnych wymagań, podczas gdy w systemach zachodnich dyskontowanie jest integralną częścią rachunkowości.

W RAS wzmianka o dyskontowaniu znajduje się w PBU 19/02 w odniesieniu do dłużnych papierów wartościowych i udzielonych pożyczek, natomiast dyskontowanie jest prawem organizacji i jest przeprowadzane wyłącznie w celu ujawnienia w nocie wyjaśniającej, a dokonywanie zapisów w rachunkowości jest zabronione (klauzula 23 PBU 19/02) . Podobny do dyskontowania jest sposób rozliczania różnicy pomiędzy kosztem początkowym a wartością nominalną dłużnych papierów wartościowych, dla których nie jest ustalona bieżąca wartość rynkowa: PBU 19/02 pozwala na równomierne odniesienie takiej różnicy na wynik finansowy.

W MSSF dyskontowanie może wpłynąć na wartość bilansową dowolnego elementu księgowego, a tym samym zmienić wyniki finansowe spółki.

Znaczenie dyskontowania polega na tym, że wartość bieżąca przyszłych przepływów finansowych może znacząco różnić się od ich wartości nominalnej. Teoria wartości pieniądza mówi, że ta sama kwota zapłacona w różnych momentach ma różne wartości z dwóch następujących powodów:

1) ryzyko nieodbioru;

2) możliwość inwestycji alternatywnych.

Na przykład, jeśli firma nabyła aktywa po normalnej cenie, ale udało jej się wynegocjować znaczne odroczenie płatności, to faktycznie nabyła aktywa po cenie niższej niż zwykle. A jeśli spółka sprzedała składnik aktywów ze znacznym odroczonym terminem płatności, wówczas należności zgodnie z MSSF zostaną ujęte nie według wartości nominalnej, ale według wartości bieżącej, zdyskontowanej, a różnica będzie miała wpływ na wyniki finansowe. Uwzględnienie wpływu wartości pieniądza w czasie na wyniki finansowe zwiększa porównywalność sprawozdań finansowych i zapewnia większe możliwości analizy inwestycyjnej i zarządczej.

Wszelkie, nawet najbardziej skomplikowane operacje dyskontowe sprowadzają się do formuły dyskontowania:

PV = FV/ (1+i)^n

FV? Aktualna wartość,

fotowoltaika? przyszła wartość,

I? przecena,

N? termin (liczba okresów).

Podstawowe zasady dyskontowania zgodnie z MSSF

Ustalenie stopy jest nie tylko najważniejsze, ale i najtrudniejsze w dyskontowaniu. Nie ma dobrej ani złej stopy dyskontowej. Stopy dyskontowe różnią się w zależności od firmy, dla różnych transakcji, w różnych momentach i dla różnych celów.

Ustalenie stawki? Jest to najważniejsza rzecz w dyskontowaniu, ponieważ znacząco wpływa na wyniki wszelkich obliczeń. Na przykład bieżąca wartość składnika aktywów o wartości nominalnej 1 miliona dolarów płatnej w ciągu 3 lat będzie wynosić:

przy stawce 20%? 578 704 dolarów

przy stopie 3%? 915 141 dolarów

przy stawce 30%? 455 166 dolarów

W zależności od konkretnych obiektów księgowych MSSF udostępnia różne możliwości wyboru stopy dyskontowej (patrz tabela 1). Jednocześnie możemy wyróżnić następujące podstawowe zasady dyskontowania w MSSF, które mają zastosowanie we wszystkich sytuacjach:

1. Dyskontowania zwykle nie przeprowadza się, jeśli wpływ wartości pieniądza w czasie jest nieistotny.

2. Część odsetkowa generowana poprzez dyskonto naliczana jest zazwyczaj nie równomiernie, ale według efektywnej stopy procentowej. W związku z powyższym stopa dyskontowa wyliczana jest metodą procentu składanego. Zgodnie z MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena efektywna stopa procentowa to stopa, która dokładnie dyskontuje oczekiwane przyszłe płatności lub wpływy pieniężne do momentu zapadalności instrumentu finansowego lub, gdy jest to właściwe, w krótszym okresie, do wartości bilansowej netto składnika aktywów finansowych lub zobowiązania finansowego.

3. Instrumenty finansowe nabywane są przez cały rok obrotowy, przy czym okresem, na który ustalana jest stopa dyskonta (w formule „n”) nie powinien być rok, ale okres możliwie najkrótszy (zwykle wystarczy miesiąc). W przeciwnym razie naliczenie odsetek na każdy dzień sprawozdawczy będzie znacznie trudniejsze.

4. Do ustalenia stopy dyskontowej (z wyjątkiem szczególnych przypadków) stosuje się zwykle stopy rynkowe, w tym dostosowane do podobnych warunków, np. warunków pozyskania pożyczonych środków, podobnych pod względem waluty, terminu, rodzaju oprocentowania i inne czynniki przyciągane przez organizację o podobnej zdolności kredytowej.

5. Stopa dyskontowa stosowana w rachunkowości zasadniczo zależy od zdolności kredytowej dłużnika. Jeżeli należności są dyskontowane, stopa dyskontowa zazwyczaj odpowiada stopie procentowej, według której kontrahent mógłby pozyskać pożyczone środki na podobnych warunkach. Jeżeli zobowiązania są dyskontowane, stopa dyskontowa zwykle odpowiada stopie procentowej, według której organizacja mogłaby uzyskać pożyczone środki na podobnych warunkach.

6. Stopy dyskontowe stosuje się przed odliczeniem podatku dochodowego, tzn. przy ustalaniu stawki uwzględnia się przepływy pieniężne przed opodatkowaniem.

7. Przy szacowaniu stóp dyskontowych nie uwzględnia się ryzyk, o które skorygowano szacunki przyszłych przepływów pieniężnych. Na przykład, jeśli przyszłe przepływy pieniężne są obliczane w wartościach nominalnych, wówczas stopa dyskontowa musi uwzględniać wpływ rosnących cen.

W krajach o rozwiniętym rynku akcji do obliczenia stopy dyskontowej można zastosować średni ważony koszt kapitału, WACC (średni ważony koszt kapitału), który jest obliczany na podstawie kosztu kapitału własnego spółki i środków pożyczonych. W Rosji można go rozsądnie stosować jedynie w odniesieniu do długów niewielkiej liczby spółek - publicznych emitentów papierów wartościowych, a także (przy pewnych założeniach) spółek porównywalnych z nimi pod względem wielkości i charakteru działalności.

W przypadku instrumentów finansowych innych spółek stopa dyskontowa jest zwykle obliczana w oparciu o szacunek skumulowanej premii za ryzyko. W tym przypadku jako stopę bazową przyjmuje się stopę procentową wolną od ryzyka, która jest korygowana w oparciu o premie za ryzyko właściwe dla instrumentu finansowego dla głównych czynników ryzyka.

Wśród ekspertów ds. wycen i analiz inwestycyjnych nie ma zgody co do tego, czym jest stopa procentowa wolna od ryzyka w Rosji i czy takowa istnieje. Jak już wskazano, stopa dyskontowa będzie różna dla rozwiązywania różnych problemów, ponadto w ramach rozwiązania jednego problemu będzie różna dla różnych specjalistów. Zgodnie z MSB 540 „Badanie szacunków księgowych” audytorzy MSSF będą zobowiązani upewnić się, że spółka wybrała właściwą stopę dyskontową. Jednocześnie dowody badania uzyskane ze źródeł niezależnych od badanej jednostki uznawane są, zgodnie z MSB 500, za bardziej wiarygodne. Dlatego też, jeżeli dyskontowanie znacząco wpływa na sytuację finansową lub wyniki finansowe przedsiębiorstwa, wówczas warto powierzyć ustalenie stopy dyskonta niezależnej stronie (np. rzeczoznawcom lub firmie audytorskiej).

Przypadki, w których w MSSF zakłada się dyskontowanie, przedstawiono w tabeli. 1.

Kierownik Działu Sprawozdawczości Międzynarodowej AKG Interexpertiza Anton Kalanov

data: maj 2006

AKG „Interekspertiza” prosi, aby korzystając z publikacji mieć na uwadze, że:

artykuł przedstawia opinię autora, zgodną we wszystkich istotnych aspektach z opinią Rady Ekspertów AKG Interexpertiza w chwili jego przygotowania;

opinia autora nie zawsze pokrywa się z opinią organów urzędowych;

Należy pamiętać, że od czasu opublikowania tego artykułu ustawodawstwo lub praktyka egzekwowania prawa mogły ulec zmianie;

wszystkie zagadnienia omówione w artykule mają charakter ogólny i nie są przeznaczone do bezpośredniego wykorzystania w działaniach praktycznych bez uzgodnienia wszystkich konkretnych okoliczności sprawy z profesjonalnymi doradcami.